中國互聯(lián)網(wǎng)金融監管的改革建議論文
一、 引言
互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展對中國金融產(chǎn)生了巨大的影響。它提高了信息透明度，降低了交易成本，使得金融業(yè)的開(kāi)放性和競爭性更強，但同時(shí)使得金融系統風(fēng)險加大，而針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監管一直在舉步不前，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融成為風(fēng)險積聚的行業(yè)。本文試圖通過(guò)分析探討中國互聯(lián)網(wǎng)金融監管改革的最佳選擇，從而為監管者提供有效的建議和對策。
二、 互聯(lián)網(wǎng)金融監管回顧
互聯(lián)網(wǎng)金融監管問(wèn)題一直備受關(guān)注。國外學(xué)者關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融更多的是從消費者的角度，如Michel（2002）認為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為投資者提供了機會(huì )的同時(shí)也為其帶來(lái)了大量的風(fēng)險，從而容易陷入一些騙局，而這些騙局是不容易監測到的。James和 Paul 肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的積極意義，他們認為互聯(lián)網(wǎng)金融激活和提高了經(jīng)濟活力，并認為互聯(lián)網(wǎng)金融是24小時(shí)服務(wù)，提供了其他金融機構如銀行提供不了的持續性服務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)金融安全性是其主要問(wèn)題，所以他們認為金融監管應該保證其安全性。由此可見(jiàn)，國外學(xué)者在肯定互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的好處之上，更多的關(guān)注是其安全性問(wèn)題，在這點(diǎn)上，更多的學(xué)者認為應該對其進(jìn)行監管。
國內學(xué)者更多的從宏觀(guān)角度關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融及其監管。陳林（2013）指出，互聯(lián)網(wǎng)金融加速了貨幣的流通速度，使得中央銀行制定的貨幣政策實(shí)施起來(lái)增加了難度，同時(shí)他認為互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò )信息安全問(wèn)題也是不容忽視的，所以他建議盡快建立互聯(lián)網(wǎng)金融監管制度。于宏凱（2013）也認為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展降低了貨幣政策的針對性和有效性。但張曉樸（2014）認為對互聯(lián)網(wǎng)金融的監管需要適度，因為互聯(lián)網(wǎng)金融是一種有別于其他金融創(chuàng )新的供給性金融創(chuàng )新，并認為互聯(lián)網(wǎng)金融對金融系統風(fēng)險有雙重影響，在某些方面可以降低系統性風(fēng)險，但也有可能通過(guò)某些途徑如特許權價(jià)值或者網(wǎng)絡(luò )安全等渠道放大風(fēng)險。曹東（2014）等人認為互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融創(chuàng )新不斷推動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善，不斷提高經(jīng)濟的運行效率，但其同時(shí)產(chǎn)生大量的金融風(fēng)險，只有在金融監管和金融創(chuàng )新達到博弈均衡時(shí)，金融市場(chǎng)才能健康發(fā)展。同時(shí)國內也存在著(zhù)傾向于支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展而放松監管的觀(guān)點(diǎn)。毛玲玲（2014）基于對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險控制難題的分析，從法律監管的角度提出，完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的數據監測與分析，提高數據的真實(shí)性和充分性，并通過(guò)建立對應的強制信息披露制度，并加快互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)標準制定來(lái)更好的控制風(fēng)險，達到完善監管的目的。同時(shí)，她還提出應建立以金融消費者權益保護為基點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融民事責任體系，并從反欺詐的角度防范和懲治互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪。謝平和鄒傳偉（2012）指出互聯(lián)網(wǎng)金融模式為人們提供了新的融資渠道，是現有銀行體系的補充，雖然存在著(zhù)一定風(fēng)險，但不能因噎廢食，要對其發(fā)展抱有信心。
國內外學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融監管看法既有支持也有反對，不一而足。所以本文認為應該梳理清互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與金融監管模式之間的關(guān)系，從保證互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的角度對監管模式進(jìn)行改革，以期提出有效的建議和對策，從而促進(jìn)中國金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。
三、 中國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險識別
1. 與商業(yè)銀行相類(lèi)似的傳統風(fēng)險。中國雖然未將互聯(lián)網(wǎng)金融機構列入金融機構范圍，但是其業(yè)務(wù)類(lèi)型本質(zhì)是金融，發(fā)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，要面臨著(zhù)與傳統商業(yè)銀行一樣的風(fēng)險，這些風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等。
�。�1）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是金融系統中最突出和最直接的風(fēng)險。對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，信用風(fēng)險是其貸款活動(dòng)中最明顯的風(fēng)險，貸款是銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)，借款人違約造成銀行壞賬，這就構成了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險。由于信息不對稱(chēng)現象的存在，信用風(fēng)險總是無(wú)法消除的。同時(shí)借款人的信用情況也可能隨著(zhù)其經(jīng)濟能力的變化而發(fā)生變化，進(jìn)而導致無(wú)法履約，從而產(chǎn)生信用風(fēng)險。對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，同樣的存在信用風(fēng)險。融資者的個(gè)人信用情況并不能得到很好的保障，同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在定位上不屬于金融機構，尚不能與央行的征信系統對接，無(wú)法獲得正規渠道的信用信息，因而跟商業(yè)銀行相比較來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融機構所承擔的信用風(fēng)險要相對大一些。
�。�2）市場(chǎng)風(fēng)險。對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險主要指的是由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失，匯率變動(dòng)便是其中一個(gè)最為明顯的體現。對于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險的存在是一樣的�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，與商業(yè)銀行一樣，都是資金的流入流出，所承擔的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險是一致的。
�。�3）流動(dòng)性風(fēng)險。流動(dòng)性風(fēng)險是指商業(yè)銀行無(wú)法提供充足有效的資金來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)的流動(dòng)性需求，也就是說(shuō)在市場(chǎng)上有資金需求時(shí)，銀行不能及時(shí)的出售資產(chǎn)或者融資而得到充足的資金，從而出現損失。在銀行的表內和表外業(yè)務(wù)中，流動(dòng)性風(fēng)險普遍存在著(zhù)。如長(cháng)期貸款過(guò)多，如果出現存款人在某一時(shí)間集中提款，則會(huì )造成該商業(yè)銀行流動(dòng)性不足，出現損失，甚至有可能使該銀行出現倒閉�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融同樣存在著(zhù)流動(dòng)性風(fēng)險，對于P2P網(wǎng)貸平臺來(lái)說(shuō)，長(cháng)標過(guò)多的話(huà)就極有可能出現流動(dòng)性風(fēng)險；而對于余額寶類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)基金來(lái)說(shuō)，由于其為吸引投資者將資金存入余額寶而允諾投資者可以隨時(shí)將投入的資金提現，但余額寶將大部分資金投入到貨幣基金市場(chǎng)，如果后續流入資金無(wú)法形成穩定的現金流，則會(huì )致使投資者無(wú)法及時(shí)提現，余額寶此時(shí)會(huì )出現流動(dòng)性危機。
2. 與傳統商業(yè)銀行不同的風(fēng)險�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在歸類(lèi)上尚不屬于金融機構，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融是金融依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展，因而具有一些不同于傳統金融機構的風(fēng)險，即互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)獨有的風(fēng)險。這些風(fēng)險主要包括網(wǎng)絡(luò )安全風(fēng)險、道德風(fēng)險、操作風(fēng)險、運營(yíng)風(fēng)險等。
�。�1）網(wǎng)絡(luò )安全風(fēng)險。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題是所有涉及到金融時(shí)必須要認真考慮和防范的問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò )是互聯(lián)網(wǎng)金融的載體，如果忽視網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題，投資者就有遭受損失的風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題根據載體主要分為兩類(lèi)：網(wǎng)站安全問(wèn)題、軟件安全問(wèn)題。對于網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，尤其是P2P網(wǎng)站，經(jīng)常會(huì )遭受hacker攻擊。據國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心數據顯示，在2015年2月23日到3月1日這一周內，中國境內感染網(wǎng)絡(luò )病毒的主機數量高達61.6萬(wàn)臺。中國境內被篡改網(wǎng)站總數為3 355個(gè)，境內被植入后門(mén)網(wǎng)站總數為961個(gè)。
�。�2）道德風(fēng)險�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融行業(yè)雖然在一定程度上降低了信息不對稱(chēng)，但對于平臺本身來(lái)說(shuō)，缺乏一定監管的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍存在著(zhù)大量的道德風(fēng)險。這種現象在P2P網(wǎng)貸平臺和眾籌平臺尤為明顯。
P2P在迅速發(fā)展的同時(shí)累積了大量的風(fēng)險，據網(wǎng)貸天眼數據顯示，截止到2015年2月底，P2P平臺全國共有2 568家，其中倒閉478家，剩余了2 090家，倒閉的P2P平臺占全國的18.61%。這個(gè)數據在面臨經(jīng)濟下行的狀態(tài)下還會(huì )進(jìn)一步擴大。不斷累積的風(fēng)險使得P2P網(wǎng)貸平臺出現失聯(lián)或者無(wú)力承擔違約成本而關(guān)閉，致使大量投資者出現損失，無(wú)法收回本金。而總結P2P網(wǎng)貸平臺倒閉的原因時(shí)會(huì )發(fā)現，道德風(fēng)險是其倒閉的'主要因素。
�。�3）操作風(fēng)險�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的操作風(fēng)險更多是針對客戶(hù)層面的�；ヂ�(lián)網(wǎng)屬于新興技術(shù)，電腦和智能手機的普及使得互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了廣泛的推廣，但互聯(lián)網(wǎng)金融近些年才發(fā)展起來(lái)的原因除了網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題外，另一個(gè)因素是人們學(xué)習操作的成本�？蛻�(hù)在使用第三方支付平臺轉賬時(shí)，經(jīng)常會(huì )輸錯賬號或者收款人信息等，這無(wú)疑增加了客戶(hù)的使用成本。同時(shí)，由于存在著(zhù)木馬釣魚(yú)鏈接，如果使用者不能很好的甄別，在使用第三方支付平臺或者P2P網(wǎng)貸平臺時(shí)，很容易錯將木馬鏈接當成真的平臺而進(jìn)行資金的轉入轉出行為，從而遭受損失。所以，操作風(fēng)險也是互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展時(shí)應該考慮的問(wèn)題。
�。�4）運營(yíng)風(fēng)險。P2P網(wǎng)貸模式在中國處在行業(yè)初步發(fā)展階段，有很多地方都處在摸索階段，從而出現了一些諸如從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)技能不夠、平臺收費不合理、平臺赤字運營(yíng)等現象，這些問(wèn)題不斷積累擴大，使得一些網(wǎng)貸平臺出現經(jīng)營(yíng)不善的問(wèn)題，被迫倒閉。
四、 中國互聯(lián)網(wǎng)金融監管改革建議
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有賴(lài)于其自身的信息低成本優(yōu)勢，通過(guò)資金聚集來(lái)克服供需雙方在信息、風(fēng)險和規模上的不匹配，進(jìn)而通過(guò)拓展客戶(hù)范圍來(lái)增強其規模優(yōu)勢。具體而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢或方向，就是利用互聯(lián)網(wǎng)金融的成本優(yōu)勢和包容性?xún)?yōu)勢，其服務(wù)對象勢必轉向占絕大多數的底層客戶(hù)群體，并與實(shí)體經(jīng)濟相結合，對中國農村和中小企業(yè)存在的金融排斥問(wèn)題的解決提供可能性。
1. 完善信息披露制度。短期內，監管當局可以做的有完善信息披露制度和進(jìn)行動(dòng)態(tài)監管。完善信息披露制度，讓監管者、投資者、其他市場(chǎng)主體對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的運營(yíng)情況都能及時(shí)、準確的了解，從而提高互聯(lián)網(wǎng)金融體系運營(yíng)的透明度，降低信息不對稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險，避免欺詐、龐氏騙局等行為的發(fā)生，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)規范發(fā)展。同時(shí)可以提高投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)整體的認可度，提高互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的聲譽(yù)，為互聯(lián)網(wǎng)金融持續健康的發(fā)展提供良好的基礎。建立完善的信息披露制度同樣可以幫助監管當局有效制定監管措施，保持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的活力。信息披露制度需要互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)公開(kāi)財務(wù)數據和風(fēng)險信息，這一點(diǎn)需要監管當局從法律法規上進(jìn)行規定，保持其強制性；同時(shí)需要監管當局建立有效的信息甄別機制，定期評估互聯(lián)網(wǎng)金融披露信息的真實(shí)性、準確性和及時(shí)性，建立懲罰機制，對沒(méi)有按照規定進(jìn)行披露的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)暫停、曝光信息等懲罰，確�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。
2. 進(jìn)行動(dòng)態(tài)持續監管。動(dòng)態(tài)監管要求監管當局對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)相關(guān)運營(yíng)指標進(jìn)行持續不斷的監督，特別需要指出的是，第三方支付和規模較大的P2P網(wǎng)貸平臺尤其需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)監管，從而確保其不發(fā)生大規模的違約風(fēng)險。動(dòng)態(tài)監管強調的是靈活性和持續性，因而定期評估互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展狀態(tài)，定位其影響和風(fēng)險水平是動(dòng)態(tài)監管需要做的基礎工作。在對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行評估的基礎上，對風(fēng)險大的和影響力比較高的領(lǐng)頭羊企業(yè)進(jìn)行比較具有針對性的動(dòng)態(tài)監管，其他相對風(fēng)險較小的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，則采取信息披露、行業(yè)自律等方式進(jìn)行監管。動(dòng)態(tài)監管需要大量的人力財力，全面監管將大大加大監管當局的監管成本，也會(huì )抑制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展活力。動(dòng)態(tài)監管不僅要求針對互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的變化做出監管程度大小的變化，監管方式、監管內容也應隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的變化而及時(shí)做出適應性的變化。
3. 健全法律體系。從美德互聯(lián)網(wǎng)金融監管的經(jīng)驗來(lái)看，健全的法律法規制度是保障互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的重要保障，因而通過(guò)法律對互聯(lián)網(wǎng)金融性質(zhì)界定，明確互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向，確定在互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方的權利與義務(wù)，杜絕互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的野蠻生長(cháng)、無(wú)序競爭等現象�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融引領(lǐng)的金融創(chuàng )新已經(jīng)沖擊到了傳統的金融機構，促使其進(jìn)行結構轉型，因而后者也涉及到了互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)域。根據統一監管的原則，對這些涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融的傳統金融機構，無(wú)論其在線(xiàn)上還是線(xiàn)下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，都應該堅持一致的監管標準，因而修改《商業(yè)銀行法》、《證券法》等就有了現實(shí)的必要性�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，尚未有自己行業(yè)的發(fā)展標準，因而互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展多少有些混亂。加快制定行業(yè)標準，并賦予其一定強制力，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供制度保障。
4. 以市場(chǎng)為導向引導互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展�；ヂ�(lián)網(wǎng)的創(chuàng )新與發(fā)展，要從市場(chǎng)需求出發(fā)，把握時(shí)代脈搏，把立足點(diǎn)和歸宿點(diǎn)放在方便快捷資金供需雙方進(jìn)行交易、解決中小企業(yè)融資難等問(wèn)題上來(lái)，從而切實(shí)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。從中長(cháng)期來(lái)看，很多互聯(lián)網(wǎng)金融模式處在發(fā)展的初級階段，不宜對其實(shí)行過(guò)于嚴格的監管，以免抑制其發(fā)展，扼制了金融創(chuàng )新。因而，在金融監管保證其穩定的前提下，以市場(chǎng)為導向引導、鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩定發(fā)展。以市場(chǎng)為導向要求監管部門(mén)準確把握互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向，為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展奠定基調。定期評估互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，對處在萌芽或起步階段的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要放松監管，允許這些企業(yè)的試錯行為，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不斷創(chuàng )新，保持金融發(fā)展活力。建立相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì )，如建立互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )是把握互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向的一個(gè)重要手段�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )可以部分替代監管的任務(wù)，可以進(jìn)行行業(yè)自律，可以把握行業(yè)動(dòng)態(tài)，從而規范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，有效發(fā)揮市場(chǎng)導向的作用。
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