有效率資本市場(chǎng)理論的論文

　　有效率資本市場(chǎng)理論

　　有效率資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)是在資本市場(chǎng)理論的基礎上，吸收醉步理論的合理成份而發(fā)展起來(lái)的。這一理論強調，任何時(shí)刻的股價(jià)都是對該種股票內在價(jià)值的評估，是投資者利用現有情報和預期將會(huì )公開(kāi)的新情報后所作出的評估結果。由于新情報總是不斷產(chǎn)生，又由于各個(gè)投資人對新情報的預期未必完全相間，有的甚至因預期的差異而導致相反的行動(dòng)決策，股價(jià)的波動(dòng)便從這里發(fā)生。

　　情報是這一學(xué)派者對所影響股價(jià)發(fā)生變動(dòng)的`資料的總描述。并在股價(jià)的形成過(guò)程中起著(zhù)相當重要的作用。有效率資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)認為，反映所有情況的市場(chǎng)價(jià)格為充分有效的價(jià)格。即在連續均衡狀態(tài)之下，每當證券的理論價(jià)值隨機地變動(dòng)時(shí)，其市場(chǎng)價(jià)格總是能及時(shí)配合證券的理論價(jià)值的變動(dòng)而調整。

　　有效率資本市場(chǎng)理論強調，一個(gè)充分有效率的證券市場(chǎng)，應具備的條件是：

　　(1)投資者具有理性；

　　(2)情報能及時(shí)公開(kāi)，獲得無(wú)須負擔成本；

　　(3)市場(chǎng)充分公開(kāi)競爭，任何投資者無(wú)力單獨地左右股價(jià)的變動(dòng)。

　　根據上述3個(gè)條件的滿(mǎn)足程度，可以將證券市場(chǎng)的效率分為三類(lèi)：

　　(1)弱式的效率市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，股票價(jià)格已充分反映了過(guò)去股票價(jià)格的各種情報。投資人除非能有別的公開(kāi)可獲得的情報，否則無(wú)法獲得超額利潤；

　　(2)半強式的效率市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，由于股票價(jià)格充分地反映了所有已公開(kāi)的情報，投資效果會(huì )有所改善；

　　(3)強式的效率市場(chǎng)。這里由于股票價(jià)格最充分地反映了已公開(kāi)和未公開(kāi)的所有情報，此時(shí)，股票價(jià)格已調整到與其價(jià)值完全一致。在這種情況下，投資者即使擁有內幕消息，也無(wú)法取得較好的投資報酬。

　　有效率資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)給投資者的啟示是：

　　(1)要注意股票內在價(jià)值的分析和評估；

　　(2)要有效利用已公開(kāi)的股市情報資料，及時(shí)收集新的股市訊息，并進(jìn)行準確及時(shí)的研判，并據此作出進(jìn)出股市的投資決策。

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