白糖計劃書(shū)參考
【投資標的】：白糖1109合約、或1201合約。
【市場(chǎng)分析與構想】：
一、總體評估：
經(jīng)過(guò)兩年多的牛市，市場(chǎng)步入增產(chǎn)周期；同時(shí)，3月份是又是敏感的時(shí)間窗口，季節性頂部通常在此形成。
技術(shù)上，白糖期貨跨度3個(gè)多月的大雙頂結構明顯，同時(shí)，兩個(gè)多月的頭肩頂形態(tài)已現雛形，未來(lái)的回落或屬C浪性質(zhì)。
二、做空的理由：
1、白糖整體呈供求緊平衡狀態(tài)；然而，目前正值供應寬松時(shí)期。3-5月份通常為消費淡季，而壓榨又處于高峰與收尾階段，因而供應充足。
2、2010/11榨季全國產(chǎn)量預估1100萬(wàn)噸，截至2月底，全國的食糖工業(yè)庫存為458.78萬(wàn)噸，同比增加31.05萬(wàn)噸。應當說(shuō)，高企的'價(jià)格已經(jīng)充分反映了過(guò)去的減產(chǎn)情況，而庫存卻出現同比增加的現象，說(shuō)明：高價(jià)已抑制了部分消費需求。
3、糖市歷史規律表明：連續三個(gè)榨季減產(chǎn)后，市場(chǎng)將步入增產(chǎn)周期。盡管連續擴種，但因氣候造成減產(chǎn)。面對高企的糖價(jià)，今年種植面積將擴大到2675萬(wàn)畝（增加5%），產(chǎn)量能達到1300萬(wàn)噸水平。如此，這將緩解未來(lái)的供給緊張，市場(chǎng)極有可能從階段性的回落演變成頂部；那么7000元/噸以上的高糖價(jià)將難以站住。
4、巴西產(chǎn)區將從4月份開(kāi)始進(jìn)入新的榨季，預期產(chǎn)量有所回升。另外，有機構分析：2011/2012榨季全球白糖供應將出現過(guò)剩，達540萬(wàn)噸。
詳細可參考：《許曉輝：我國糖價(jià)季節性運行特征分析》（公司網(wǎng)站）
【圖形技術(shù)描述】：以1109合約為例。
【投資計劃書(shū)】
假設投入：100萬(wàn)元資金。
以白糖1109合約為例（小資金做1201合約為好），市場(chǎng)在此一帶存在支撐，且可能出現反彈。如此，較為安全的拋空機會(huì )就出現了。
假設在7200元/噸處拋空，先期投入30萬(wàn)元作為基本倉位，并且將空頭防守位設在7400元/噸；預估：未來(lái)第一目標在6200元/噸。
如果市場(chǎng)再度出現下滑，并下破了6900元/噸支撐位，那么，可加倉20萬(wàn)元，作為機動(dòng)持倉，并設置較窄的止損，以便隨時(shí)調整。
如發(fā)展良好，那么，可一直持有，直到5月份左右。
注：實(shí)際波動(dòng)可能與此并不相同，總體方向不變，但策略要靈活。
南證期貨研發(fā)部 分析人員：許曉輝
計劃制作及推薦人：吉明
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