小額信貸機構治理結構研究論文
摘要探討了幾類(lèi)小額信貸機構在治理結構上的基本特點(diǎn)，在此基礎上，指出小額信貸機構特殊的所有權結構和管理方式是影響其治理的關(guān)鍵。
關(guān)鍵詞小額信貸治理結構所有權結構
1、治理的一般含義及小額信貸機構的特殊性
治理結構是對企業(yè)在所有權與控制權分離的情況下,在其經(jīng)濟活動(dòng)中的所采取的激勵機制和約束機制的理性概括�，F代企業(yè)、組織的治理結構通常是委托———代理制。由于委托人和代理人之間的信息不對稱(chēng)和高昂的監督成本使得委托人往往難以控制代理人的行為�，F實(shí)生活中，委托人更多的是靠創(chuàng )立激勵機制來(lái)激勵代理人按照委托人的利益努力工作。一般情況下，委托人可運用以下三種動(dòng)力機制來(lái)激勵代理人：①在一定的激勵條件下，代理人能處于團結的考慮而將委托人的目標作為其目標。在只涉及少數人的場(chǎng)合，合作者處于某種考慮能高度忠誠于所有者，或所有者能直接要求其員工按照他的利益辦事；而在一個(gè)較大的單位中，委托人可通過(guò)教育來(lái)培養代理人的忠誠度，使其按照自己的利益行事，節約監督成本和其它交易成本；②運用直接監管和強制命令來(lái)控制代理人。這種方法適用于信息較對稱(chēng)，監督成本較低的情況。如果委托人對代理人的行動(dòng)和可能的行動(dòng)了如指掌，那他就可以采用這種辦法；③創(chuàng )造一些代理人能夠遵守的規則。這些規則能夠創(chuàng )造出激勵，使代理人出于自身利益的考慮而追求委托人的利益。
在研究小額信貸機構（MFI）治理機構時(shí)，不僅要考慮由于信息不對稱(chēng)造成的委托———代理問(wèn)題，同時(shí)還要考慮MFI的特殊性，這些特殊性包括：①小額信貸機構的雙重目標。目前小額信貸機構一般都把為窮人服務(wù)和實(shí)現機構可持續發(fā)展作為小額信貸機構的目標。如何在做到可持續的基礎上又保證不偏離為窮人服務(wù)的目標，這是小額信貸機構治理中要面臨的重要問(wèn)題；②機構的特殊產(chǎn)權結構。小額信貸機構很多是由捐贈者資助成立或由國際多邊組織、公共實(shí)體投資設立，這樣就會(huì )出現其產(chǎn)權結構中沒(méi)有真正所有者，或者有所有者但所有者并不太關(guān)心機構管理的情況；③機構的代理責任。一般而言，任何金融中介機構的代理責任都要比普通公司大。而對小額信貸機構而言，除了要保持清償力外，小額信貸機構的董事會(huì )還有另外三個(gè)問(wèn)題是必須要考慮的。首先，小額信貸機構的客戶(hù)一般都是低收入者，他們的存款要是發(fā)生損失，那可能會(huì )使他們比高收入者遭到損失后面臨更多的問(wèn)題。大多數國家，如果小額信貸機構出現清償問(wèn)題并引發(fā)破產(chǎn)都將意味著(zhù)低收入者將喪失按照商業(yè)渠道獲取資金的能力。其次，一般情況下，MFI只涉及對捐贈者的責任。但如果MFI通過(guò)動(dòng)員儲蓄、從銀行獲取或發(fā)行票據等方式來(lái)獲取資金，那代理責任就會(huì )增加。第三，如果發(fā)生清償危機的是世界上公認成功的小額信貸機構，那不僅會(huì )影響到國內的小額信貸，而且還會(huì )波及國際小額信貸的運行。
2、幾種小額信貸機構的治理結構
2.1非營(yíng)利性非政府組織
盡管一些非政府組織（NGO）已經(jīng)轉型為正規的機構以便能吸收存款和獲取別的資金來(lái)源，但就全世界范圍而言，大多數的非政府組織仍然是非營(yíng)利性的。因此，了解非政府組織治理結構的特點(diǎn)是非常有必要的。
非營(yíng)利性NGOS一般依靠捐贈者的捐贈或者提供的貸款成立，因此它沒(méi)有真正的所有者。在所有者缺位的情況下，非營(yíng)利性機構一般都假定它們的董事會(huì )向其資金來(lái)源負責、向機構使命負責。在缺乏委托人監督的情況下，這些機構的經(jīng)營(yíng)更多的是靠領(lǐng)導者的責任心。在一些很成功的NGO中，他們的董事會(huì )成員都是由有責任心的人組成，對機構使命的責任心會(huì )激勵他們去努力工作。同時(shí)，NGO的成功和失敗都緊緊關(guān)系關(guān)系到董事的名譽(yù)，這對他們形成了約束機制，會(huì )使他們努力工作，從而形成高效的治理。取得成功的NGO事例是很多的，如玻利維亞的PRO?鄄DEM、多米尼亞的ADEMI、肯尼亞的KRFP、埃及的ABA、孟加拉的ASA等等。這些機構的成功使得它們可以選擇是否轉化為正規的機構，事實(shí)上大多數的機構也選擇了轉換為正規機構。
2.2營(yíng)利性小額信貸機構
從事小額信貸的營(yíng)利性機構通常有兩種：一種是商業(yè)銀行和金融公司；另一種是一些轉型的NGOS或正在轉型的NGOS。這里我們只研究第二種。與非營(yíng)利性NGO不同，營(yíng)利性NGO的董事會(huì )成員中有所有者或代表所有者利益的董事。而且這類(lèi)機構中還可能有幾類(lèi)不同的投資者，不同的投資者其治理能力和治理意愿是不同的。研究這類(lèi)小額信貸機構的治理結構時(shí)，必須考察它們的投資者、投資者的構成以及他們投資于小額信貸機構的動(dòng)機。
營(yíng)利性小額信貸機構的股權結構比較復雜，其所有者可能包括私人投資者、NGO投資者、政府公共部門(mén)、專(zhuān)業(yè)股權基金等。每一類(lèi)所有者都有它們各自關(guān)心的問(wèn)題。私人資本投資于小額信貸是在近幾年一些MFI實(shí)現贏(yíng)利后才出現的，投資者的主要目的是獲取投資回報。一些NGOS會(huì )持有小額信貸機構的股份，它們的主要目的是平衡MFI的贏(yíng)利目標和為窮人服務(wù)的社會(huì )目標。至于政府公共部門(mén)擁有股權更多的是處于政策的考慮，維持一種參與扶貧的形象。而專(zhuān)業(yè)股權基金（SpecializedEquityFunds），如拉美的Profund，它的主要目的是分散風(fēng)險。理解這些投資者的投資動(dòng)機是小額信貸機構實(shí)現高效治理的關(guān)鍵。.2.1私人投資者
私人投資者投資于小額信貸機構更關(guān)心的問(wèn)題是資本的保全和投資回報。由于有利益因素的激勵，私人投資者一般比較關(guān)心小額信貸機構的運作。他們會(huì )極力督促機構經(jīng)營(yíng)者盡心工作，密切關(guān)注機構可能遇到的問(wèn)題，在機構需要資本時(shí)可能會(huì )做出比別的投資者更快的反應。
2.2.2NGO投資者
NGO作為投資者，如PRODEM，它目前有Bancosol35%的股權；K-repHold?鄄ings，它擁有K-rep銀行25%的'股權。NGO在營(yíng)利性MFI中持有股份更多的是處于自身機構使命的考慮，它的目標是確保MFI不要出現提供客戶(hù)服務(wù)與贏(yíng)利之間的失衡。除了獲取投資收益外，NGO投資者更關(guān)心機構的長(cháng)期目標，也比較喜歡對機構進(jìn)行長(cháng)期投資。
2.2.3公共實(shí)體
公共實(shí)體包括兩類(lèi)：政府和多邊組織（例如世界銀行、美洲國際發(fā)展銀行、亞洲發(fā)展銀行等）。他們對MFI持有股份很大程度上出自于他們的政策和政治目的方面的考慮。公共實(shí)體投資于小額信貸通常是希望能夠增進(jìn)低收入者的社會(huì )、經(jīng)濟福利，因此對這些所有者而言最重要的是向人們表明他們參與到了扶貧活動(dòng)，而投資回報意義倒是其次。
盡管多邊組織可能持有MFI相當大的股份，但同它在別的領(lǐng)域的投資比較起來(lái)其比重可能并不大。因此當這些組織手頭有很多資源要管理時(shí)，受其內在決策程序的制約，它們可能就會(huì )對MFI的資金需求反應不那么及時(shí)。
2.2.4股權投資基金
股權投資基金，如拉美的Profund，一般很關(guān)心投資回報，它們也關(guān)心其資產(chǎn)組合的平衡以達到分散風(fēng)險的作用。股權投資基金往往會(huì )給MFI的管理帶來(lái)很重要的要素。因為這種基金主要目的是實(shí)現投資收益，所以它會(huì )安排人去監督MFI的運作，并通過(guò)參與董事會(huì )來(lái)對機構進(jìn)行管理。
2.3信貸聯(lián)盟、自助團體、滾動(dòng)儲蓄（ROSCAs）
這類(lèi)機構有一個(gè)特點(diǎn)，就是機構股份掌握在其成員手里，每個(gè)成員既是機構所有者同時(shí)又是機構客戶(hù)，機構的股權結構比較分散。同時(shí)這些機構管理上采用的是一人一票民主選舉參與管理的形式，其管理權與持股份額是脫節的。另外，這類(lèi)機構一般僅在一個(gè)社區內提供服務(wù)。盡管信貸聯(lián)盟動(dòng)員儲蓄，但在大多數國家他們都沒(méi)受到監管或少受監管。
由于使用的是自己的資金，這些機構成員一般比較關(guān)心資金的使用，特別是在團體內由成員自己管理的資金通常都能有較高的回報率和還貸率。但目前這類(lèi)機構卻常常出現清償危機。小額信貸專(zhuān)家BrianBranch和ChristopherBaker認為缺少管制和治理不善是這類(lèi)機構出現清償危機的主要原因。下面是這類(lèi)機構目前在治理上面臨的主要問(wèn)題。
2.3.1委托———代理關(guān)系扭曲
這類(lèi)機構在治理上面臨的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題就是它經(jīng)常不能形成選舉產(chǎn)生的董事、聘請的管理者和成員所有者之間的適當的組合。盡管這種扭曲組合在任何金融機構中都可能會(huì )遇到，但這類(lèi)機構固有的特點(diǎn)加劇了這種扭曲。作為成員所有者的客戶(hù)分為兩類(lèi)：純儲蓄者和純借貸者。在機構的運作和立場(chǎng)中，每一類(lèi)所有者根據自身的利益都有他們的優(yōu)先選擇。這樣導致這類(lèi)機構不僅面臨典型的所有權與決策權分離的情況，而且還會(huì )遇到所有者目標分散的情況。董事是通過(guò)民主選舉產(chǎn)生的，但他們往往僅關(guān)注支持自己的選民的利益，這樣董事會(huì )中經(jīng)常出現不同對立的派別，很難協(xié)調一致為機構目標而努力工作。
2.3.2董事會(huì )的代表性問(wèn)題
這類(lèi)機構在治理上面臨的第二個(gè)問(wèn)題就是董事會(huì )在代表凈儲蓄者和凈借貸者利益時(shí)可能出現不公平的情況。在拉美的一些信貸聯(lián)盟中，機構控制權掌握在凈借貸者手中，其結果導致機構傾向于提供廉價(jià)資金給借貸者。在這種傳統結構下，儲蓄很少受到重視，因此信貸聯(lián)盟就很難吸收到成員的儲蓄基金。機構存款資金規模較小也導致它們很難從正規金融機構那里獲得商業(yè)資金。而且，這些機構還可能拖欠外部資金，慢慢形成拖欠還款的氛圍從而導致機構自身還貸率降低。
2.3.3缺乏監管
這類(lèi)機構的第三個(gè)問(wèn)題就是缺乏監管。由于這類(lèi)機構只從成員中動(dòng)員儲蓄，并不從資本市場(chǎng)中獲取資金，它們一般很少受到管制。但有效的監管可以防止管理者從事高風(fēng)險的業(yè)務(wù)達到保護存款者的作用。
3、總結
前面的分析中我們已經(jīng)看到了幾類(lèi)小額信貸機構治理上的特點(diǎn)。對非營(yíng)利性小額信貸機構而言，它們主要依賴(lài)機構領(lǐng)導人的責任心來(lái)經(jīng)營(yíng)，而實(shí)踐表明這種激勵是有限的，只適合于小規模的經(jīng)營(yíng)。營(yíng)利性機構有所有者的監管和約束，但它們往往有幾類(lèi)不同的所有者，每類(lèi)所有者的治理意愿是不同的。要實(shí)現高效治理，其不同所有者在董事會(huì )中必須保持一個(gè)合適的比例。而對信貸聯(lián)盟這類(lèi)機構而言，情況比較復雜，因為它們有著(zhù)特殊的產(chǎn)權結構和管理模式。這類(lèi)機構要實(shí)現高效治理，應該更多的發(fā)揮凈儲蓄者的作用。因為保持機構的長(cháng)期活力與凈儲蓄者在機構中的既得利益密切相關(guān)，而純借貸者在管理上則往往表現出短期行為。
參考文獻
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