注冊會(huì )計師《財務(wù)成本管理》專(zhuān)項練習
1.在利率和計息期相同的條件下，復利現值系數與復利終值系數( )。
A. 互為倒數
B. 二者乘積為1
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系
2.若年金數額、期間、利率都相同，則有( )。
A.普通年金終值大于即付年金終值
B.即付年金終值大于普通年金終值
C.普通年金現值大于即付年金現值
D.即付年金現值大于普通年金現值
3.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目有( )。
A. 償債基金
B. 預付年金終值
C. 永續年金現值
D. 永續年金終值
4.下列表述中正確的是( )。
A.永續年金因為沒(méi)有終結期，所以沒(méi)有終值
B.永續年金就是沒(méi)有終結期，永遠趨于無(wú)窮的預付年金
C.名義利率和實(shí)際利率有可能是相同的
D.名義利率和實(shí)際利率有可能是不同的
5.有一筆遞延年金，前兩年沒(méi)有現金流入，后四年每年年初流入100萬(wàn)元，折現率為10%，則關(guān)于其現值的計算表達式正確的是( )。
A.100×(P/F，10%，2)+100×(P/F，10%，3)+100×(P/F，10%，4)+100×(P/F，10%，5)
B.100×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]
C.100×[(P/A，10%，3)+1]×(P/F，10%，2)
D.100×[(F/A，10%，5)-1]×(P/F，10%，6)
6.關(guān)于遞延年金，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.遞延年金是指隔若干期以后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項
B.遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)
C.遞延年金現值的大小與遞延期有關(guān)
D.遞延期越長(cháng)，遞延年金的現值越小
7.下列各項中，屬于普通年金形式的項目有( )。
A.零存整取儲蓄的整取額
B.定期定額支付的養老金
C.年資本回收額
D.償債基金
8.某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為( )。
A.小于6%
B.大于8%
C.大于7%
D.小于8%
9.下列有關(guān)資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.風(fēng)險厭惡感的加強，會(huì )提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率
B.預計通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險利率會(huì )隨之提高
C.資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是標準差，證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是β值
D.資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距均表示無(wú)風(fēng)險報酬率
10.在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數的有( )。
A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數
C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險收益率
D.該組合的無(wú)風(fēng)險收益率
11.某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項目。經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。則下列對甲、乙項目所作出的判斷不正確的是( )。
A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目
B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目
C.甲項目實(shí)際取得的報酬會(huì )高于其預期報酬
D.乙項目實(shí)際取得的報酬會(huì )低于其預期報酬
12.按照資本資產(chǎn)訂價(jià)模型，一項資產(chǎn)組合的必要報酬率( )。
A.與組合中個(gè)別品種的貝塔系數有關(guān)
B.與國庫券利率有關(guān)
C.與投資者的要求有關(guān)
D.與投資者的投資金額有關(guān)
13.某公司目前面臨一個(gè)投資機會(huì )，該項目所在行業(yè)競爭激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤會(huì )很大，否則利潤很小甚至虧本。假設未來(lái)的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現的概率分別為0.2、0.5、0.3，預計收益率分別為100%、20%、-70%，則下列各項正確的是( )。
A.該項目預期收益率為9%
B.該項目方差為0.3589
C.該項目標準差為59.9%
D.該項目變化系數為3.99
14.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，不正確的是( )。
A. 證券投資組合能消除大部分系統風(fēng)險
B. 證券投資組合的總規模越大，承擔的風(fēng)險越大
C. 最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬最大
D. 一般情況下，隨著(zhù)更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會(huì )越來(lái)越慢
15.在利率和計息期相同的條件下，復利現值系數與復利終值系數( )。
A. 互為倒數
B. 二者乘積為
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系
16.A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會(huì )集是一條曲線(xiàn)，有效邊界與機會(huì )集重合，以下結論中正確的有( )。A. 最小方差組合是全部投資于A(yíng)證券
B. 最高預期報酬率組合是全部投資于B證券
C. 兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應較弱
D. 可以在有效集曲線(xiàn)上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合
17.下列說(shuō)法中，正確的是( )。
A.離散型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在連續圖像的兩點(diǎn)之間的區間上
B.標準離差以絕對數衡量方案的風(fēng)險，標準離差越大，風(fēng)險越大
C.標準離差率以相對數衡量方案的`風(fēng)險，標準離差率越小，風(fēng)險越小
D.離散程度是用以衡量風(fēng)險大小的統計指標
18.下列表述中反映風(fēng)險報酬特征的有( )。
A.風(fēng)險報酬是必要報酬率中不能肯定實(shí)現的部分
B.風(fēng)險報酬是必要報酬率中肯定能實(shí)現的部分
C.風(fēng)險報酬只與投資時(shí)間的長(cháng)短有關(guān)
D.風(fēng)險報酬只與投資風(fēng)險的大小有關(guān)
19.下列表述中正確的是( )。
A.改變投資組合中每一種投資的比重，可能降低其投資風(fēng)險
B.改變投資組合中每一種投資的比重，可能提高其投資風(fēng)險
C.如果投資組合與市場(chǎng)組合相同，則只承擔系統性風(fēng)險
D.市場(chǎng)組合不承擔系統性風(fēng)險
20.下列關(guān)于貝塔值和標準差的表述中，正確的有( )。
A.貝塔值測度系統風(fēng)險，而標準差測度非系統風(fēng)險
B.貝塔值測度系統風(fēng)險，而標準差測度整體風(fēng)險
C.貝塔值測度財務(wù)風(fēng)險，而標準差測度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險，而標準差還反映特有風(fēng)險
參考答案：
1.【答案】ABD
【解析】復利現值系數計算公式為(1+i)-n，復利終值系數計算公式為(1+i)n，在利率和期數相同的情況下，它們互為倒數，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系。
2.【答案】BD
【解析】無(wú)論是即付年金終值還是即付年金現值，都是在相應的普通年金終值和現值的基礎上乘以—個(gè)(1+i)。
3.【答案】AB
【解析】?jì)攤?普通年金終值×償債基金系數=普通年金終值/普通年金終值系數，所以A正確;預付年金終值=普通年金終值×(1+i)=年金×普通年金終值系數×(1+i)，所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數無(wú)關(guān)，永續年金不存在終值。
4.【答案】ACD
【解析】永續年金是沒(méi)有終結期的普通年金，沒(méi)有終值，所以A正確;永續年金是特殊形式的普通年金，所以B不正確;在計息期為一年時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等，若計息期短于一年，實(shí)際利率高于名義利率，所以C、D正確。
5.【答案】ACD
【解析】選項B中，n表示的是等額收付的次數，即A的個(gè)數，本題中共計有4個(gè)100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項B的正確表達式應該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
6.【答案】ABCD
【解析】遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項，因此，終值的大小與遞延期無(wú)關(guān);它只是普通年金的特殊形式，同樣遵守普通年金折現的規律，即遞延期越長(cháng)，遞延年金的現值越小。
7.【答案】BCD
【解析】普通年金是指一定時(shí)期內每期期末等額收復的系列款項。A顯然是終值，BCD才符合普通年金的定義。
8.【答案】CD
【解析】據題意，P=12000，A=4600，n=3，12000=4600(P/A，i，3)，(P/A，i，3)=2.609。查n=3的年金現值系數，在n=3一列上找不到恰好為2.609的值，于是找其臨界值，分別找到：i(1)=7%時(shí)，年金現值系數=2.6243;i(2)=8%時(shí)，年金現值系數=2.5771;(i-7%)/(8-7%)
=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243)，i=7.32%
9.【答案】ABCD
【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示經(jīng)濟系統中風(fēng)險厭惡感的程度。一般地說(shuō)，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大;預計通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險利率會(huì )隨之提高，進(jìn)而導致證券市場(chǎng)線(xiàn)的向上平移。資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是標準差，證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是β值;資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距均表示無(wú)風(fēng)險報酬率。
10.【答案】AB
【解析】投資組合的β系數是投資組合里所有單項資產(chǎn)貝他系數的加權平均數，其權數為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。
11.【答案】ACD
【解析】根據題意，乙項目的風(fēng)險高于甲項目，風(fēng)險高不僅可能損失大，收益可能也高。所以，乙項目的風(fēng)險和收益均可能高于甲項目。實(shí)際收益和預期收益是兩個(gè)不同的概念，實(shí)際收益可能大于、等于或小于預期收益。
12.【答案】AB
【解析】投資組合的貝他系數與組合中個(gè)別品種的貝他系數有關(guān)，所以A正確;根據資本資產(chǎn)訂價(jià)模型，必要收益率是無(wú)風(fēng)險收益率與風(fēng)險收益率之和，所以B正確。
13.【答案】ABC
【解析】預期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;標準差=0.35891/2=59.9%;變化系數=59.9%/9%=6.66。
14.【答案】ABC
【解析】在風(fēng)險分散化的過(guò)程中，不應當過(guò)分夸大投資多樣性和增加投資項目的作用。在投資實(shí)踐中，經(jīng)常出現以下情況：在投資組合中，投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應就會(huì )減弱。有經(jīng)驗數據顯示，當投資組合中的資產(chǎn)數量達到20個(gè)左右時(shí)，絕大多數非系統風(fēng)險均已被消除，此時(shí)，如果繼續增加投資項目對分散風(fēng)險已沒(méi)有多大實(shí)際意義。
15.【答案】ABD
【解析】復利現值系數計算公式為 ，復利終值系數計算公式為 ，在利率和期數相同的情況下，它們互為倒數，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系。
16.【答案】ABC
【解析】根據有效邊界與機會(huì )集重合可知，機會(huì )集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，機會(huì )集曲線(xiàn)沒(méi)有向左彎曲的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A(yíng)證券，即A正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A(yíng)，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會(huì )集曲線(xiàn)沒(méi)有向左彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應較弱，C正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A(yíng)證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D錯誤。
17.【答案】BCD
【解析】離散型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在各個(gè)特定的點(diǎn)上，連續型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在連續圖像兩點(diǎn)之間的區間上。
18.【答案】AD
【解析】必要報酬率中肯定能實(shí)現的部分是無(wú)風(fēng)險報酬，所以B不正確;無(wú)風(fēng)險投資即使投資時(shí)間再長(cháng)也不會(huì )獲得風(fēng)險報酬，所以C不正確。
19.【答案】ABC
【解析】市場(chǎng)組合只承擔系統性風(fēng)險，不承擔非系統性風(fēng)險。
20.【答案】BD
【解析】貝塔值測度系統風(fēng)險，而標準差測度整體風(fēng)險。B和D的意思相同，系統風(fēng)險也稱(chēng)作市場(chǎng)風(fēng)險，非系統風(fēng)險也稱(chēng)作特有風(fēng)險。
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