中小企業(yè)融資困難論文

　　企業(yè)融資一般是指非金融企業(yè)的長(cháng)期資金來(lái)源的問(wèn)題，以下是中小企業(yè)融資困難的論文，一起看看吧。

　　中小企業(yè)融資困難論文

　　【摘要】中小企業(yè)在我國經(jīng)濟建設中起著(zhù)不可低估的作用，但是由于中小企業(yè)與銀行之間存在信息不對稱(chēng)而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險，從而導致了其融資困難。資金需求方的中小企業(yè)，應提高其融資管理水平，降低“道德風(fēng)險”所產(chǎn)生的融資成本。資金供給方的政府和金融機構，應重新考察企業(yè)融資制度，降低融資市場(chǎng)的“逆向選擇”。

　　【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 信息不對稱(chēng) 逆向選擇 道德風(fēng)險

　　以勞動(dòng)密集型為特征的中小企業(yè)企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的起著(zhù)重要作用。但其卻面臨著(zhù)融資難的問(wèn)題：我國股市或債市融資條件把中小企業(yè)攔在了門(mén)口之外，它們通常只面向大企業(yè)融資；而我國的產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資基金也沒(méi)有多少發(fā)展，因此我國中小企業(yè)目前無(wú)論是營(yíng)運資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措基本上是依靠金融機構（主要是銀行）的間接融資來(lái)完成的。

　　但在銀行信貸市場(chǎng)上，中小企業(yè)與金融機構之間卻存在著(zhù)信息不對稱(chēng)的現象，這種信息不完備造成經(jīng)濟主體之間要花費巨大的交易費用。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險很大，這也成其從正規渠道融資的一個(gè)重要的障礙。

　　一、關(guān)于中小企業(yè)融資中的信息不對稱(chēng)

　　張維迎教授在“首屆投資銀行與中國民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展高級研討會(huì )”上指出，我國中小企業(yè)融資的信息不對稱(chēng)主要有以下三個(gè)方面：一是中小企業(yè)“投資項目預期和實(shí)際有關(guān)的成本收益狀況”銀行無(wú)法得到可靠的信息。中小企業(yè)作為借款者，當然要對即將上馬的項目進(jìn)行規劃、評估、論證和測算。因此，項目的潛在回報中小企業(yè)大致知道而投資者并不知道；二是中小企業(yè)“融資后的選擇行為信息不對稱(chēng)”。借錢(qián)后賺了錢(qián)是自己的，虧了本是別人的，這時(shí)中小企業(yè)更容易傾向于投資風(fēng)險大的項目。三是中小企業(yè)的“實(shí)際盈利能力不對稱(chēng)”。正是由于以上三個(gè)方面的信息不對稱(chēng)才限制了中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)，企業(yè)融資問(wèn)題就等價(jià)于企業(yè)與投資者之間存在的信息不對稱(chēng)問(wèn)題。

　　由信息不對稱(chēng)所導致的經(jīng)濟后果主要是“逆向選擇”與“道德風(fēng)險”�！澳嫦蜻x擇”是指發(fā)生在當事人簽約之前的行為，在信息不對稱(chēng)條件下，擁有信息優(yōu)勢方的中小企業(yè)可能會(huì )故意隱瞞信息，以求在交易中獲得最大收益，而信息劣勢方銀行則可能受損。在一般情況下，企業(yè)對投資項目未來(lái)的收益和風(fēng)險，對投資回報與盈利以及借入資金的運動(dòng)償還概率都有較清楚的了解；而銀行對于資金運用的有關(guān)信息并不能直接了解到，只能通過(guò)企業(yè)提供的信息來(lái)間接了解到資金的運用情況。銀行在不能確切了解到企業(yè)投資項目的風(fēng)險時(shí)，會(huì )根據自己所掌握的信息形成一個(gè)對融資市場(chǎng)的期望風(fēng)險值。在決定放款時(shí)，銀行就會(huì )根據自己的風(fēng)險期望值調整放款利率。按照風(fēng)險--收益對稱(chēng)的原則，銀行對風(fēng)險較高的資金使用者收取較高利率以彌補風(fēng)險損失，而對風(fēng)險較低的資金使用者則收取較低的'利率。雖然銀行在投資項目之前可以進(jìn)行認真的審查，但總有一些甚至是關(guān)鍵的信息可能被資金使用者隱瞞。為了保證盈利，銀行不得不將利率提高到能彌補平均違約風(fēng)險的程度，但這樣反而會(huì )使那些風(fēng)險較低的資金使用者退出資金信貸市場(chǎng)。這樣一來(lái)，融資市場(chǎng)上就只剩下高風(fēng)險的資金使用者，這樣的信息不對稱(chēng)會(huì )導致融資過(guò)程中的“逆向選擇”。

　　“道德風(fēng)險”是指發(fā)生在當事人簽約之后的行為，交易雙方在訂立合同之后，由于信息不對稱(chēng)而引發(fā)的任一交易方所做出的不道德行為的可能性。道德風(fēng)險的產(chǎn)生就像經(jīng)濟學(xué)中的委托代理關(guān)系那樣。在中小企業(yè)融資過(guò)程中，銀行是委托人，中小企業(yè)是代理人。在信貸市場(chǎng)上，銀行的目標是要中小企業(yè)按時(shí)還本且付息，而中小企業(yè)的目標是獲取最大收益。為了達到這目的，中小企業(yè)在得到資金后，在不對稱(chēng)信息的掩護下，可能改變原來(lái)的承諾，從事偏離銀行利益而有利于自身利益的活動(dòng)，比如改變資金的用途，從事高風(fēng)險投資活動(dòng)或者故意拖欠借款，甚至逃廢債務(wù)。這種資金挪用就是道德風(fēng)險的表現之一。道德風(fēng)險又增加了銀行的風(fēng)險，這讓銀行的投資行為表現得更加謹慎，甚至可能放棄提供資金。

　　二、企業(yè)和金融機構如何應對消解信息不對稱(chēng)

　　中小企業(yè)與大企業(yè)與投資者間不同的信息不對稱(chēng)程度導致了它們解決其融資問(wèn)題方式的差異。大企業(yè)由于具有開(kāi)放的運作方式與各種公開(kāi)的信息渠道，所以在贏(yíng)得較高的社會(huì )公信度的同時(shí)，還為其掃清了各種融資障礙。而較為封閉的運營(yíng)方式及其弱勢群體形象的中小企業(yè)的信息透明度低、社會(huì )公信度不佳、會(huì )計制度不健全、缺乏財會(huì )專(zhuān)業(yè)人員、管理混亂等，造成自身財務(wù)信息披露失當，經(jīng)營(yíng)狀況透明度比較差的惡性局面。因此，商業(yè)銀行還是愿意貸款給有保證的大型企業(yè)，而縮小或拒絕貸款給那些利率較高的中小企業(yè)。

　　所以，中小企業(yè)融資問(wèn)題的核心就是找到有效的融資方式，盡量降低中小企業(yè)與投資者的信息不對稱(chēng)程度。

　　首先，中小企業(yè)應從以下方面入手控制信息不對稱(chēng)：第一，提高信息質(zhì)量。加強企業(yè)內部治理，完善企業(yè)內部控制制度，規范企業(yè)的信息結構，特別是企業(yè)內部會(huì )計控制制度，保證信息的真實(shí)。我國目前已經(jīng)制定并發(fā)布的內部會(huì )計控制規范體系有內部會(huì )計控制規范——基本規范、貨幣資金、采購與付款、銷(xiāo)售與收款、工程項目、擔保、對外投資、存貨等。認真完善和執行這些制度，是中小企業(yè)提高信息質(zhì)量，減少信息不對稱(chēng)的重要保證。因此，信息質(zhì)量的評價(jià)可從內部會(huì )計控制制度的完善可行，信息披露的公允、及時(shí)、會(huì )計信息的真實(shí)可靠等方面進(jìn)行。第二，制定和實(shí)施融資戰略。把融資作為戰略性管理的內容，而不是臨時(shí)性的管理活動(dòng)。分析企業(yè)面臨的融資環(huán)境，明確貸款主體及其管理規范，固定的與相關(guān)銀行打交道，主動(dòng)邀請有關(guān)人員到企業(yè)來(lái)參觀(guān)，保證信息通暢，減少信息不對稱(chēng)的負面影響。因此，制定和實(shí)施融資戰略的評價(jià)可從融資戰略的清晰度，企業(yè)與銀行的良好信息溝通和合作關(guān)系等方面進(jìn)行。

　　其次，銀行應從以下幾方面來(lái)進(jìn)行：第一，可以利用同業(yè)信息共享等方式盡可能地去收集相關(guān)企業(yè)的一些信息。目前，我國有關(guān)中小企業(yè)的信息收集和系統研究工作嚴重不足，可以設立專(zhuān)門(mén)的調研機構來(lái)從事有關(guān)中小企業(yè)的信息收集和政策研究，從而減少?lài)�家中小企業(yè)政策的盲目性。第二，完善企業(yè)資信評級制度。企業(yè)資信評級是資信評級機構對企業(yè)的資金實(shí)力、償債能力、履約意愿等各方面狀況做出評定和預測，從而確定企業(yè)資信等級的過(guò)程�？陀^(guān)、公正的資信評級結果可以為商業(yè)銀行貸款決策提供可靠依據，減少信貸市場(chǎng)中的信息不對稱(chēng)現象。第三，金融機構需要建立自己的數據庫，采用信息識別技術(shù)，完善信用記錄以供同行查詢(xún)，這樣可以使同行在選擇貸款客戶(hù)時(shí)更加果斷，更加充滿(mǎn)信心。第四，與企業(yè)客戶(hù)保持長(cháng)期聯(lián)系，銀行可以通過(guò)同企業(yè)客戶(hù)建立長(cháng)期聯(lián)系來(lái)獲取借款企業(yè)的信息。通過(guò)對借款企業(yè)賬戶(hù)的調查，了解借款企業(yè)資金流動(dòng)狀況，從而識別信用風(fēng)險�？梢�(jiàn)，與客戶(hù)的長(cháng)期聯(lián)系，減少了收集信息的成本，并使識別信用風(fēng)險更容易。

　　三、政府應關(guān)注消解的幾個(gè)問(wèn)題

　　消解信息不對稱(chēng)不僅僅是中小企業(yè)和金融機構兩者要解決的問(wèn)題，從社會(huì )大背景來(lái)看政府還要做到以下幾點(diǎn)。

　　第一，建立高效的擔保體系。目前我國的信用擔保體系尚未建立，《擔保法》的有關(guān)細則還未出臺，從而形成有些中小企業(yè)找不到擔保機構擔保，而有些有了擔保卻由于沒(méi)有具體的細則約束仍然出現逃廢銀行貸款的現象。因此應該建立專(zhuān)為中小企業(yè)提供擔保的擔保機構，既為中小企業(yè)貸款提供方便也加強了對中小企業(yè)的借款還款的管理。此外，還可以推動(dòng)企業(yè)間信用合作，鼓勵中小企業(yè)與大企業(yè)的合作，同時(shí)也形成相互之間的約束。也就是將關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)納入到大企業(yè)的信用中去，中小企業(yè)的貸款由關(guān)聯(lián)的大企業(yè)擔保，中小企業(yè)違約由大企業(yè)負責償還，這樣大企業(yè)就必然會(huì )加強對中小企業(yè)的監督，從而既可以讓中小企業(yè)獲得必要的資金支持也可以讓銀行放心發(fā)放貸款。

　　第二，大力發(fā)展中小金融機構。中小金融機構在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢。關(guān)于這種信息優(yōu)勢，專(zhuān)家們提出了兩種假說(shuō)：其一是“長(cháng)期互動(dòng)”假說(shuō)。這種假說(shuō)認為，中小金融機構一般是地方性金融機構，專(zhuān)門(mén)為地方中小企業(yè)服務(wù)，通過(guò)長(cháng)期的合作關(guān)系，中小金融機構對地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決存在于中小金融機構與中小企業(yè)之間的不對稱(chēng)信息問(wèn)題。另一種假說(shuō)為“共同監督”假說(shuō)，這種假說(shuō)尤其適合于合作性中小金融機構。該假說(shuō)認為，即使中小金融機構不能真正了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，因而不能對中小企業(yè)實(shí)施有效的監督，但為了大家的共同利益，合作組織中的中小企業(yè)之間會(huì )實(shí)施自我監督。一般來(lái)說(shuō)，這種監督要比金融機構的監督更加有效。按照上述理論體系，大力發(fā)展民營(yíng)的、地方性的中小金融機構，是解決中小企業(yè)融資過(guò)程中的不對稱(chēng)信息問(wèn)題的有效辦法。因為地方性的中小金融機構最能充分利用地方的信息存量，最容易低成本了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項目前景和信用水平，具有信息優(yōu)勢和交易成本低的優(yōu)勢。

　　第三，應該加快建立和培育信用中介機構�？梢宰尳鹑跈C構和企業(yè)都能得到他們所要的信息，有利于他們的雙向選擇，中小企業(yè)將享受更好更廣泛的金融中介服務(wù)。隨著(zhù)我國加入WTO，外資金融中介服務(wù)機構進(jìn)入，必然會(huì )促進(jìn)我國金融衍生市場(chǎng)的發(fā)展，競爭的壓力以及先進(jìn)的運作方式將推動(dòng)我國金融中介服務(wù)業(yè)的改革和發(fā)展。各種金融服務(wù)機構更加有效地輔助中小企業(yè)進(jìn)行資信評估、加強財務(wù)管理、規范企業(yè)制度、進(jìn)行項目規劃、提供金融信息。在此基礎上，銀行可開(kāi)展對中小企業(yè)的票據承兌貼現、支付中介等業(yè)務(wù)。中小企業(yè)將得益于對風(fēng)險更準確的評估、等待時(shí)間的減少、通過(guò)更好的借貸方式多渠道獲得資金。

　　第四，信息不對稱(chēng)歸根結底是由于我們沒(méi)有解決一個(gè)市場(chǎng)化的問(wèn)題。因為市場(chǎng)化機制不健全，銀行和企業(yè)缺少了一個(gè)自由選擇的過(guò)程；由于市場(chǎng)化機制不健全，政府有時(shí)不得不運用行政手段來(lái)干預經(jīng)濟，從而經(jīng)濟運行缺乏靈活性；由于市場(chǎng)化機制不健全，社會(huì )上出現了“尋租”等道德敗壞的現象，從而影響了整個(gè)社會(huì )的信用水平。因此，必須建立真正的市場(chǎng)機制并不斷完善，信息不對稱(chēng)問(wèn)題才能得到很好的解決，從而中小企業(yè)融資難問(wèn)題才能迎刃而解，其投資和再生產(chǎn)機會(huì )也就會(huì )增大，最終有利于國民經(jīng)濟的整體發(fā)展。

　　值得欣喜的是，于2003年1月1日起正式實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，著(zhù)重從兩個(gè)方面體現了國家對改善中小企業(yè)成長(cháng)的外部融資環(huán)境所能做出的努力：一是在中央財政預算中設立中小企業(yè)科目，安排扶持中小企業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項資金；二是國家鼓勵從中央銀行、國家政策性銀行、商業(yè)銀行乃至非銀行金融機構為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展提供金融服務(wù)和資金支持。但在一些剛發(fā)展起來(lái)的地區，還有“鞭長(cháng)莫及”的現象。我們期待：中小企業(yè)融資難的問(wèn)題在政府政策扶持下，能得到更進(jìn)一步的改善。

　　【參考文獻】

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