產(chǎn)業(yè)基金論文

　　產(chǎn)業(yè)投資基金是通過(guò)向社會(huì )發(fā)行基金募集資金，交由專(zhuān)業(yè)投資基金管理公司運作，分散投資于不同的實(shí)業(yè)項目，收益按投資分成的金融工具，我們看看下面的產(chǎn)業(yè)基金論文吧！

　　產(chǎn)業(yè)基金論文

　　【摘要】產(chǎn)業(yè)基金被譽(yù)為“有中國特色的創(chuàng )業(yè)投資基金”，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金對我國產(chǎn)業(yè)結構調整、擴大內需、國企改革、完善金融市場(chǎng)具有極大的現實(shí)意義。本文回顧了我國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的現狀，提出了發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)基金的思路。

　　【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)業(yè)結構調整高新技術(shù)擴大內需金融市場(chǎng)國企改革

　　一、我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的必要性

　　產(chǎn)業(yè)投資基金將成為我國基礎設施和基礎產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種新的低成本的籌融資工具。在我國目前的經(jīng)濟環(huán)境中，發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金既具有可行性，又具有必要性。

　　1．宏觀(guān)經(jīng)濟形勢發(fā)展的客觀(guān)要求

　　在西方發(fā)達國家，利用產(chǎn)業(yè)投資基金融資來(lái)帶動(dòng)基礎設施和高科技發(fā)展已是一條成功的經(jīng)驗。當前我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，培育基金市場(chǎng)中青睞于特殊產(chǎn)業(yè)的投資者，尤其是機構投資者，已是解決我國宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展問(wèn)題的客觀(guān)要求。發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是保持我國國民經(jīng)濟實(shí)現適度快速增長(cháng)的迫切需要。產(chǎn)業(yè)投資基金通過(guò)對基礎產(chǎn)業(yè)、支柱行業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的投資，可有效地解決國內需求不足，產(chǎn)業(yè)結構矛盾突出的狀況。另一方面，也可改變國家財政、銀行信貸對基礎設施的單一投資渠道，使該領(lǐng)域形成多元化投資格局。其次，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金有助于優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結構，有助于我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是加入“WTO”后，必須解決好基礎設施對國民經(jīng)濟發(fā)展瓶頸問(wèn)題，特別是在經(jīng)濟相對落后的西部地區，這一矛盾尤為明顯。通過(guò)設立產(chǎn)業(yè)投資基金，按市場(chǎng)規律進(jìn)行運作，加大基礎產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)企業(yè)的投入，從而改善了不合理的產(chǎn)業(yè)結構。同時(shí)，這些富有活力的基礎產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)即高新技術(shù)企業(yè)隨著(zhù)掛牌上市，將因其良好的業(yè)績(jì)，成為資本市場(chǎng)的中堅。

　　2．我國產(chǎn)業(yè)結構亟待調整

　　在工業(yè)領(lǐng)域，我國產(chǎn)業(yè)結構問(wèn)題主要表現在：一是低水平重復建設過(guò)多，地區間產(chǎn)業(yè)趨同，產(chǎn)品供給與市場(chǎng)需求脫節的問(wèn)題突出。一方面，從形式上看大量產(chǎn)品生產(chǎn)能力過(guò)剩甚至嚴重過(guò)剩，另一方面，生產(chǎn)和生活中需求的許多產(chǎn)品，不是無(wú)能力生產(chǎn)就是因品種、質(zhì)量滿(mǎn)足不了需要，而不得不依賴(lài)于進(jìn)口。供給與需求結構之間的嚴重不適應導致了生產(chǎn)能力的結構性過(guò)剩。二是一批在過(guò)去二十年間曾經(jīng)拉動(dòng)中國經(jīng)濟高速發(fā)展的增長(cháng)點(diǎn)趨于成熟或衰退，其帶動(dòng)作用明顯減弱甚至喪失，而拉動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的新的增長(cháng)點(diǎn)未能及時(shí)形成，出現了主導產(chǎn)業(yè)的階段性“斷檔”。三是產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)低，技術(shù)開(kāi)發(fā)能力嚴重不足，產(chǎn)品更新緩慢、工藝陳舊、設備老化，沒(méi)能跟蹤市場(chǎng)變化實(shí)現產(chǎn)業(yè)結構升級，那些衰退行業(yè)和企業(yè)沒(méi)能及時(shí)退出市場(chǎng)。四是生產(chǎn)集中度低，企業(yè)組織化程度低，結構相對分散，企業(yè)長(cháng)鏈條、“全能型”生產(chǎn)組織方式?jīng)]得到脫困，行業(yè)之間、企業(yè)之間和產(chǎn)品之間的專(zhuān)業(yè)化分工協(xié)作水平低，規模效益不足，難以適應買(mǎi)方市場(chǎng)下用戶(hù)對多品種、高質(zhì)量、個(gè)性化、低成本、短交貨期的要求。五是企業(yè)經(jīng)營(yíng)機制落后。受短缺經(jīng)濟的影響和體制的制約，大多數企業(yè)重生產(chǎn)、輕開(kāi)發(fā)、重數量、輕質(zhì)量，重投入、輕產(chǎn)出，重速度、輕效益，重近期、輕長(cháng)遠，對市場(chǎng)變化反應遲緩。

　　20世紀90年代中期以來(lái)，短缺經(jīng)濟基本結束，買(mǎi)方市場(chǎng)逐步形成。隨著(zhù)市場(chǎng)約束的增強，以上這些結構性矛盾變得十分尖銳。企業(yè)間出現惡性競爭，虧損增加，不少企業(yè)停工半停工，大量職工下崗，使中國工業(yè)結構調整的必要性和緊迫性異常突出[1]。產(chǎn)業(yè)結構調整的對策之一就是改革我國的投融資體制，積極組建多種類(lèi)型的產(chǎn)業(yè)基金組建，充分發(fā)揮基金這一“資本放大器”的作用，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構的戰略性調整。

　　3．高新技術(shù)企業(yè)亟需發(fā)展

　　我國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起步較晚，但有著(zhù)充沛的科技資源與科技人才，近年來(lái)，在政府資金的大力支持下，開(kāi)發(fā)出許多創(chuàng )新科技產(chǎn)品。然而，我國高新技術(shù)的商品化、產(chǎn)業(yè)化和國際化進(jìn)程慢、力度小，遠遠落后于發(fā)達國家。長(cháng)期以來(lái)，我國對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金投入，主要是通過(guò)政府向科研部門(mén)和企業(yè)分別下達計劃任務(wù)和撥款方式進(jìn)行，但政府財力有限，企業(yè)自身也難以承擔交稿的科技開(kāi)發(fā)費用，而高科技產(chǎn)業(yè)是高投入、高風(fēng)險、高回報的產(chǎn)業(yè)，資金需求量大，國家財政無(wú)法滿(mǎn)足，商業(yè)銀行資金不愿介入，導致高科技產(chǎn)業(yè)往外出現投資主體缺位，資金投入缺乏、資金來(lái)源過(guò)于單一，形不成產(chǎn)業(yè)規模，作為中間環(huán)節的開(kāi)發(fā)投入比例低，成果轉化難，缺乏高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的有效激勵機制和風(fēng)險規避機制，難以實(shí)現平衡投資和組合投資的快速滾動(dòng)發(fā)展。

　　另一方面，高科技企業(yè)業(yè)績(jì)優(yōu)良、成長(cháng)迅速，但相對于傳統的工業(yè)企業(yè)而言，許多高科技企業(yè)屬于新興企業(yè)，規模較小、底子較薄。為了盡快壯大發(fā)展企業(yè)，高科技企業(yè)希望利用資本市場(chǎng)在直接融資方面的強大功能。但由于我國證券市場(chǎng)尚不具備大規模擴容的條件，上市額度供不應求，而許多高科技企業(yè)成立的時(shí)間短、經(jīng)營(yíng)規模小，還不具備上市的條件，所以培育與扶植高科技企業(yè)、給予直接的融資支持會(huì )十分有利于我國產(chǎn)業(yè)結構的調整與升級。因此，大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，是我國設立產(chǎn)業(yè)基金的重要目的之一。

　　二、我國產(chǎn)業(yè)基金的.現狀

　　我國上世紀80年代中期引入“產(chǎn)業(yè)基金”這一概念，1985年9月中國第一家產(chǎn)業(yè)基金公司-中國新技術(shù)創(chuàng )業(yè)投資公司獲準成立，標志著(zhù)產(chǎn)業(yè)基金在中國問(wèn)世，上世紀90年代國外產(chǎn)業(yè)基金也開(kāi)始進(jìn)入我國。這一時(shí)期我國的產(chǎn)業(yè)基金剛剛起步，產(chǎn)業(yè)基金呈小幅增長(cháng)，增長(cháng)速度緩慢，并且這些產(chǎn)業(yè)基金普遍存在著(zhù)資本金嚴重不足的困難，只能進(jìn)行小規模的投資。

　　1999年，科技部按照國務(wù)院領(lǐng)導的指示，會(huì )同國家計委、國家經(jīng)貿委、財政部、人民銀行、稅務(wù)總局、中國證監會(huì )等部門(mén)制定了《關(guān)于建立我國風(fēng)險投資體系的若干建議》，這是我國第一個(gè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金的綱領(lǐng)性文件，對于我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。1999年以后，我國產(chǎn)業(yè)基金有了較快的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)基金和產(chǎn)業(yè)基金資本數額開(kāi)始大幅增加，到2004年中外創(chuàng )業(yè)投資產(chǎn)業(yè)基金共對253家大陸及大陸相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，投資額總計12.69億美元，首次突破10億美元大關(guān)，創(chuàng )歷史新高。產(chǎn)業(yè)基金退出也呈現加快增長(cháng)態(tài)勢。據對60家產(chǎn)業(yè)基金的調查，2004年共退出資金8.02億美元，是2003年的4倍。

　　總體來(lái)說(shuō)，我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)較快增長(cháng)的階段，投資比較活躍，逐步顯現出對于發(fā)展我國具有高增長(cháng)潛力的創(chuàng )業(yè)企業(yè)的作用。但與我國經(jīng)濟發(fā)展結構調整所需的產(chǎn)業(yè)基金相比較，其所占的比重和規模都還很小。與美國9000億美元的產(chǎn)業(yè)基金規模相比更是九牛一毛�？梢钥闯鲆环矫嫖覈�的產(chǎn)業(yè)基金還處于發(fā)展的初級階段，另一方面我國的產(chǎn)業(yè)基金投資擁有廣闊的發(fā)展前景。因此要推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康快速發(fā)展，就必須為其創(chuàng )造更為良好寬松的發(fā)展環(huán)境[2]。

　　三、產(chǎn)業(yè)基金的運作原則

　　我國現階段要建立的產(chǎn)業(yè)基金，本質(zhì)上要以實(shí)業(yè)資本為其運作的手段。作為大眾化的中長(cháng)期投資工具在高揚“集合投資、專(zhuān)家管理、分散風(fēng)險、運作規范、共同受益”的旗幟下，積極參與國企存量資產(chǎn)的盤(pán)活，大規模地支持國企改革和產(chǎn)業(yè)結構調整，并在資產(chǎn)效益的回報中不斷提高資產(chǎn)質(zhì)量，擴大資產(chǎn)規模。其投資的指向應著(zhù)眼于建設項目的科技含量及其先導性、規模經(jīng)濟及其市場(chǎng)競爭力、瓶頸拓寬及其對國民經(jīng)濟運行性.

　　基金在發(fā)起設立時(shí)，要將發(fā)起者與管理運作人才的選擇放在首位。發(fā)起者必須由那些在全國或區域范圍內社會(huì )公眾公認的形象好、信譽(yù)高、知名度廣的企業(yè)和金融機構聯(lián)合組成，這對奠定其自身素質(zhì)和社會(huì )影響有重要意義。同時(shí)，鑒于基金的具體運作在許多情況下取決于管理人員的素質(zhì)狀況和努力程度，其聲譽(yù)、成效與運作人員的能力、才智及社會(huì )認同度密切相聯(lián)，應制定從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)標準并進(jìn)行嚴格規范的考試考核，將真正的專(zhuān)家或專(zhuān)門(mén)人才挑選出來(lái)�；�金管理公司要將本機構運作人員的有關(guān)情況通過(guò)報批文件及募集公告書(shū)介紹給社會(huì )公眾，以便公眾通過(guò)對本基金運作人員的了解和認同而增強對本基金的信任感。產(chǎn)業(yè)基金要具有規模投資效應，力求將失衡的產(chǎn)業(yè)結構重組、整合，并對普遍存在的地區產(chǎn)業(yè)同構化的企業(yè)資產(chǎn)加以盤(pán)活。通過(guò)設計主向投資和輔向投資的時(shí)間構成，以求既能當年給投資者滿(mǎn)意的回報，又能抓住回報周期長(cháng)、效益更好、保障投資者未來(lái)利益的項目[3]。

　　四、穩步、健康地發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)基金

　　我國金融市場(chǎng)并不缺乏資金，然而大量資金被迫存放在銀行，使金融風(fēng)險在銀行過(guò)度集中，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)規模也不斷增長(cháng)。與之形成鮮明對照的是中小企業(yè)想發(fā)展需要資金，卻因為銀行的風(fēng)險規避政策而難以滿(mǎn)足融資需求。這一矛盾根源在于我國經(jīng)濟中主要融資活動(dòng)高度依賴(lài)于銀行貸款這一間接融資方式。造成這一現狀的原因在于中國的資本市場(chǎng)不發(fā)達，沒(méi)有形成一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)體系，來(lái)分擔銀行體系的壓力。而產(chǎn)業(yè)基金在一定程度上能起到這個(gè)作用。產(chǎn)業(yè)基金的成立拓寬了直接融資渠道，對改善我國社會(huì )資金結構、提高資金使用效率將產(chǎn)生重大影響[4]。

　　1．加強產(chǎn)業(yè)基金的宣傳

　　產(chǎn)業(yè)基金作為一項金融創(chuàng )新，是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，在其發(fā)展過(guò)程中，需要人們解放思想和提高認識。而目前仍然存在以下兩個(gè)錯誤傾向：一是把產(chǎn)業(yè)基金簡(jiǎn)單地與籌集資金等同。由于我國基金大多是由地方政府或部門(mén)自發(fā)組建，缺乏一個(gè)嚴格的運作規則和長(cháng)遠的發(fā)展規劃，在其發(fā)展初期存在種種問(wèn)題在所難免。但是，如果簡(jiǎn)單地將由產(chǎn)業(yè)基金所進(jìn)行的籌集資金活動(dòng)等同于一般的籌集資金，這無(wú)疑將基金的科學(xué)性給抹殺了；二是產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展不利于其他金融部門(mén)的發(fā)展，認為產(chǎn)業(yè)基金將會(huì )與現有的金融部門(mén)從資金市場(chǎng)爭奪資金份額，二者的發(fā)展是此消彼長(cháng)的關(guān)系。讓廣大投資者真正了解產(chǎn)業(yè)基金的內涵及其運作規則，更主要的是其低風(fēng)險性和高收益的穩定性，克服認識的片面性[5]。

　　2．產(chǎn)業(yè)基金管理機構的組織形式應鼓勵采取合伙制或有限合伙制形式

　　產(chǎn)業(yè)基金在我國還是新生事物，各項相關(guān)法律法規不盡完善、外部監管體制尚不成熟健全，在證券和資產(chǎn)管理機構處于創(chuàng )業(yè)階段的情況下，產(chǎn)業(yè)基金采取合伙制形式，具有許多優(yōu)點(diǎn)：第一，合伙人承擔無(wú)限責任，違法違規成本較高，因此證券及資產(chǎn)管理機構的合伙人自我約束和風(fēng)險防范意識比較強，一般都能遵紀守法、規范經(jīng)營(yíng)；第二，有利于贏(yíng)得客戶(hù)信任，從而有利于這類(lèi)機構品牌的創(chuàng )立和信譽(yù)的提升；第三，由于出色的業(yè)務(wù)骨干具有被吸收為合伙人的機會(huì )，合伙制可以激勵員工進(jìn)取并對公司保持忠誠，有利于吸引人才，培育高水平的投資管理專(zhuān)家團隊，增強其核心競爭力，等等。因此，產(chǎn)業(yè)基金中采取合伙制，對于在法律法規和監管體制尚不完善的情況下保障此類(lèi)機構的規范經(jīng)營(yíng)，對于產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展壯大，將發(fā)揮非常重要的積極作用[6]。

　　3．制定產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)法律以確保其規范發(fā)展

　　由于沒(méi)有對產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行規范的基本法律框架，我國的產(chǎn)業(yè)基金長(cháng)期得不到法律支持，發(fā)展緩慢、規范混亂；由于沒(méi)有對公司型基金組織形式認可的法律條文，世界上流行的資產(chǎn)證券化要求其資產(chǎn)池(SPV)采用公司型結構，這在我國就沒(méi)有法律依據，因此大量采用打法律和政策擦邊球的方法，埋下許多市場(chǎng)隱患。因此，各方面的因素都形成了對《基金法》進(jìn)行立法修改的迫切要求。一方面應該在現有的《基金法》基礎上盡快做出修改和補充，增加對公司型基金法律地位的認可；另一方面應該抓緊研究制定涵蓋各種基金形式的《產(chǎn)業(yè)基金法》；同時(shí)在過(guò)渡階段，一方面需要責成政府監管部門(mén)立即抓緊針對產(chǎn)業(yè)基金擬定和實(shí)施適用和可行的監管、治理法規；同時(shí)應該要求有關(guān)部門(mén)將目前針對產(chǎn)業(yè)基金管理公司的監管和治理規范納入從屬于證券投資基金監管和治理的下層框架中去，以便與證券投資基金的監管和治理做出明確的區別[7]。

　　4．政府在產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展中應發(fā)揮導向作用

　　產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種商業(yè)性的投融資主體，其市場(chǎng)化運作原則與發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的政府導向作用并不矛盾。通過(guò)設立產(chǎn)業(yè)投資基金，匯聚廣大民眾的閑散資金，由產(chǎn)業(yè)基金的運營(yíng)者投資于具有發(fā)展潛力的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)基金的運營(yíng)商可以是專(zhuān)門(mén)的投資基金公司，也可以成立實(shí)業(yè)資本與金融資本混合的財團，支持并促進(jìn)高科技企業(yè)的健康發(fā)展[8]。政府不宜干預基金的運作，但可以根據產(chǎn)業(yè)政策和區域發(fā)展政策，通過(guò)對基金的設立審批程序和基金的基本投資限制來(lái)發(fā)揮必要的導向作用。另外還可以對設立的向國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)定向投資的基金在稅收上給予一定的優(yōu)惠政策。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金根據國家的產(chǎn)業(yè)政策作出符合自身發(fā)展的投資戰略，增加了國家產(chǎn)業(yè)政策的可操作性。5．拓寬產(chǎn)業(yè)基金退出渠道

　　業(yè)界期待良久的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金終于于2006年在天津設立，它為下一步我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金提出了一些急切解決的問(wèn)題。由于產(chǎn)業(yè)基金投資的都是目前流動(dòng)性較差的非上市公司股權，投資項目成熟后主要是通過(guò)股權轉讓或上市退出，而前者不利于股權實(shí)現最大價(jià)值，后者在制度方面很不便捷。這就使產(chǎn)業(yè)基金的投資退出產(chǎn)生了問(wèn)題。應加快建立無(wú)縫對接的多層次資本市場(chǎng)，使不同層次企業(yè)的股權可以在不同的市場(chǎng)上順暢退出�？梢钥紤]設立未上市公眾公司股權OTC市場(chǎng)，使產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)的股權轉讓能夠及時(shí)規范。也可以考慮鼓勵個(gè)人的資金介入產(chǎn)業(yè)基金，每個(gè)人都對自己的投資行為負責，全民的投資行為應該是最理性的。也可以籌劃信托基金交易市場(chǎng)，交易方式類(lèi)似于OTC市場(chǎng)，定位于集合資金信托產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金和創(chuàng )業(yè)風(fēng)險投資基金、房地產(chǎn)信托基金的報價(jià)與詢(xún)價(jià)、撮合與經(jīng)紀服務(wù)、交易過(guò)戶(hù)、權益登記、交易清算、信息披露和查詢(xún)等[9]。

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