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復旦發(fā)展研究院中國經(jīng)濟調查報告
1、中國經(jīng)濟景氣指數呈現波動(dòng)
本次調查顯示，與上期相比，美國經(jīng)濟景氣指數從43.4上調至45.0，和其他地區相比，美國經(jīng)濟依然保持復蘇勢頭;歐元區經(jīng)濟景氣指數從-35.5變?yōu)?25，經(jīng)濟略有復蘇，但仍存在波動(dòng)性，形勢依然不容樂(lè )觀(guān)。而中國經(jīng)濟景氣指數由-2.6變動(dòng)為2.5，經(jīng)濟有所復蘇。從中國經(jīng)濟景氣指數的變化來(lái)判斷，其波動(dòng)性相當明顯。
復旦發(fā)展研究院金融研究中心主任孫立堅對此分析認為，全國兩會(huì )后，我國政府扶持經(jīng)濟的戰略越來(lái)越清晰，經(jīng)濟學(xué)家們看好兩會(huì )后經(jīng)濟增長(cháng)的積極效應。孫立堅還表示，美國依然保持比較穩定的經(jīng)濟增長(cháng)勢頭;而歐元區經(jīng)濟跌幅收窄主要原因是德國經(jīng)濟表現良好;希臘的問(wèn)題造成歐元區亂象的可能性已緩解，對經(jīng)濟下行的壓力正在釋放。
2、股市將帶來(lái)改革紅利
對此，孫立堅指出，銀行間流動(dòng)性依然較緊，帶動(dòng)了短期Shibor利率的上升。而從本次調查銀行利率的預測可看出，銀行同業(yè)市場(chǎng)受到貨幣政策寬松的影響，短期和中期利率依然保持下行格局。而強通縮之下的實(shí)際利率上升，將會(huì )導致降息空間依然存在。
孫立堅認為，股票市場(chǎng)作為先行指標反映出兩會(huì )效應所帶來(lái)的改革紅利和降息空間，依然作用于中國股市的判斷，不過(guò)短期可能出現調整，但經(jīng)濟學(xué)家們仍看好我國政府扶持經(jīng)濟政策的作用。這些信息反映在相關(guān)板塊之中，而創(chuàng )新性小微企業(yè)的增長(cháng)，則體現在對未來(lái)股市增長(cháng)的預期上。
3、人民幣升值壓力釋放
此外，經(jīng)濟學(xué)家們預測美元兌人民幣匯率3個(gè)月后的平均值為6.29，1年后的平均值為6.37，與上期數據相比，人民幣長(cháng)短期均出現貶值傾向;歐元兌美元匯率3個(gè)月后的預測均值為1.11，1年后的平均值為1.10，短期出現貶值預期，而長(cháng)期則有上升預期。
孫立堅對此認為，海外投資收益的增加，投資回報率的改善，可能是外匯儲備增加的主要原因。受到一帶一路國家戰略的影響，FDI輸出呈現出一個(gè)上升態(tài)勢。而中國經(jīng)濟處于調整狀態(tài)(影響進(jìn)口)和世界經(jīng)濟的不確定性(影響出口)使得進(jìn)出口額呈現雙降。同時(shí)，受到國家扶持經(jīng)濟政策的影響，投資復蘇帶動(dòng)了就業(yè)增長(cháng)和汽車(chē)登記率的回暖。但是，國內消費和世界貿易額依然處于低迷狀態(tài)。而受QE3退出政策影響，中國資本走出去投資替代貿易緩解了雙順差，從而使人民幣升值壓力得以釋放。
中國金融對外開(kāi)放給老百姓(603883)帶來(lái)更多幣種產(chǎn)品的選擇，對于美元資產(chǎn)的投資等因素，會(huì )帶來(lái)人民幣貶值態(tài)勢。由于短期受到QE3退出和希臘問(wèn)題的影響，歐元呈現貶值的態(tài)勢。但是，中長(cháng)期由于德國經(jīng)濟的作用以及歐洲區域經(jīng)濟的復蘇，一年后過(guò)度貶值的歐元將會(huì )呈現止跌回升的調整態(tài)勢。
4、區域經(jīng)濟景氣指數出現復蘇
從行業(yè)來(lái)看，本次調查顯示，商業(yè)銀行景氣指數比1月調查時(shí)下降約5個(gè)點(diǎn);投資銀行景氣指數下降17個(gè)點(diǎn)左右;保險業(yè)景氣指數下降約8個(gè)點(diǎn)�？梢钥闯�，專(zhuān)家對投資銀行和保險公司的盈利增長(cháng)預期作出了向下調整。
此外，與今年1月調查結果相比，除了天津有略微下降外，其余地區景氣指數均有不同程度上升，其中，深圳和重慶上升幅度最大。本期最高經(jīng)濟景氣指數是重慶，為39.47;香港經(jīng)濟景氣指數依然最低，為-10，較上期有所回暖。
從房?jì)r(jià)景氣指數來(lái)看，與今年1月調查相比，代表性城市的房?jì)r(jià)景氣指數表現不一。北上廣房?jì)r(jià)景氣指數均有所下降，而深圳和重慶房?jì)r(jià)景氣指數上升幅度較大。
孫立堅表示，金融監管力度的加大，暫時(shí)會(huì )影響金融行業(yè)景氣指數的復蘇。由于金融市場(chǎng)處于一個(gè)資金市的格局中，經(jīng)濟基本面的改善還沒(méi)有完成，市場(chǎng)的波動(dòng)特征也反映在投資銀行和保險業(yè)景氣指數的變化之中。
此外，零售貿易與機械工程等和國家戰略有關(guān)行業(yè)呈現出上升的態(tài)勢。而其他行業(yè)則受到產(chǎn)能過(guò)剩的影響，仍處于下滑的格局之中。而區域經(jīng)濟受到我國一帶一路、區域協(xié)調發(fā)展、自貿區等國家戰略的影響，其景氣指數出現復蘇。
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