上市公司財務(wù)報表分析報告
財務(wù)報表反映了上市公司基本面,是投資決策的重要參考依據。但一些公司出于種種目的,利用會(huì )計準則的自由裁量空間進(jìn)行報表粉飾甚至造假,從而影響了報表的可靠性和可比性,使許多投資者被虛飾業(yè)績(jì)所誤導或不敢信任會(huì )計信息。以下是小編整理的上市公司財務(wù)報表分析報告,歡迎閱讀。
一、對資產(chǎn)負債表的分析
資產(chǎn)負債表是反映上市公司會(huì )計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的報表。通過(guò)資產(chǎn)負債表,能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況,長(cháng)短期的償債能力,資產(chǎn)、負債、權益和結構等重要信息。
。ㄒ唬⿲Y產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類(lèi)科目的分析
在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類(lèi)的科目很多,但投資者在進(jìn)行上市公司財務(wù)報表的分析時(shí)重點(diǎn)應關(guān)注應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個(gè)項目。
1.應收款項。(1)應收賬款:一般來(lái)說(shuō),公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象,這是因為在會(huì )計核算中設有“壞賬準備”這一科目,正常情況下,三年的時(shí)間已經(jīng)把應收賬款全部計提了壞賬準備,因此它不會(huì )對股東權益產(chǎn)生負面影響。但在我國,由于存在大量“三角債”,以及利用關(guān)聯(lián)交易通過(guò)該科目來(lái)進(jìn)行利潤操縱等情況。因此,當投資者發(fā)現一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高,一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款,同時(shí)要結合“壞賬準備”科目,分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí),“潛虧掛賬”現象。(2)預付賬款:該賬戶(hù)同應收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購銷(xiāo)業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為,一旦接受預付款方經(jīng)營(yíng)惡化,缺少資金支持正常業(yè)務(wù),那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得,其科目所體現的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現,從而出現虛增資產(chǎn)的現象。(3)其他應收款:主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷(xiāo)活動(dòng)的應收債權,如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中,并非這么簡(jiǎn)單。例如,大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下,形成難以解釋和收回的資產(chǎn),這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此,投資者應該注意到,當上市公司報表中的“其他應收款”數額出現異常放大時(shí),就應該加以警惕了。
2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”,有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則,不利于投資者正確評價(jià)企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區別,它們均為本期公司已經(jīng)支出,但其攤銷(xiāo)期不同!按龜傎M用”的攤銷(xiāo)期在一年以?xún),而“遞延資產(chǎn)”的攤銷(xiāo)期超過(guò)一年。從嚴格意義上講,待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義,但它們似乎又同未來(lái)的經(jīng)濟利益相聯(lián)系,而且在會(huì )計實(shí)務(wù)中,不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
。ǘ⿲Y產(chǎn)負債表中負債類(lèi)科目的分析
投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類(lèi)科目的分析中,重點(diǎn)應關(guān)注其償債能力。主要通過(guò)以下幾個(gè)指標分析:
1.短期償債能力分析。(1)流動(dòng)比率:流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債之間的比率,是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來(lái)說(shuō),流動(dòng)資產(chǎn)應遠高于流動(dòng)負債,起碼不得低于1∶1,一般以大于2∶1較合適。其計算公式是:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債。但是,對于公司和股東,流動(dòng)比率也不是越高越好。因為,流動(dòng)資產(chǎn)還包括應收賬款和存貨,尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過(guò)大,會(huì )加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此,投資者在對上市公司短期償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候,一定要結合應收賬款及存貨的情況進(jìn)行判斷。(2)速動(dòng)比率:速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債的比率,即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為,速動(dòng)比率最低限為0.5∶1,如果保持在1∶1,則流動(dòng)負債的安全性較有保障。因為,當此比率達到1∶1時(shí),即使公司資金周轉發(fā)生困難,也不致影響其即時(shí)償債能力。其計算公式為:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響,一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標來(lái)分析上市公司的償債能力比較準確。
2.長(cháng)期償債能力分析。(1)資產(chǎn)負債率、權益比率、負債與所有者權益比率,這三個(gè)比率的計算公式為:資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;所有者權益比率=所有者權益總額/資產(chǎn)總額;負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債,一旦企業(yè)破產(chǎn)清算,債權人得到的保障程度如何;所有者權益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額,所有者權益比率與資產(chǎn)負債率之和為1;負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務(wù)報表時(shí),只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項,便可大概看出該企業(yè)的長(cháng)期償債能力狀況,這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比較,才有一定價(jià)值。(2)長(cháng)期資產(chǎn)與長(cháng)期資金比率。其公式為:長(cháng)期資產(chǎn)與長(cháng)期資金比率=(資產(chǎn)總額-流動(dòng)資產(chǎn))/(長(cháng)期負債+所有者權益)。這一指標主要用來(lái)反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力,該值應該低于100%,如果高于100%,則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來(lái)購置長(cháng)期資產(chǎn),這樣就會(huì )影響企業(yè)的短期償債能力,其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險也將加大,實(shí)為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務(wù)報表中,企業(yè)的盈虧情況是通過(guò)利潤表來(lái)反映的。利潤表反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映,是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時(shí),應主要抓住以下幾個(gè)方面:
。ㄒ唬├麧櫛斫Y構分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì )計期的營(yíng)業(yè)費用進(jìn)行配比,以得到該期間的凈利潤(或凈虧損)的情況。由此可知,該報表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標和費用指標!笆杖-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時(shí),會(huì )注意到以下幾個(gè)會(huì )計指標。它們分別是:“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤”、“營(yíng)業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤、凈利潤,尤其應關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況,認為凈利潤為正就代表公司盈利,于是高枕無(wú)憂(yōu)。實(shí)際上,企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與經(jīng)營(yíng)。嚴格意義上而言,主營(yíng)虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過(guò)投資收益、營(yíng)業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利,可誰(shuí)又敢保證下一年度還有投資收益和營(yíng)業(yè)外收入呢?
。ǘ┩ㄟ^(guò)分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的`來(lái)源
上市公司為了向社會(huì )公眾展現自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì),提高社會(huì )形象,往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調節其利潤,主要分析方法有以下幾種:
1.增加收入,轉嫁費用。投資者在進(jìn)行投資分析時(shí),一定要分析其關(guān)聯(lián)交易,特別是母子公司間是否存在著(zhù)相互關(guān)聯(lián)交易,轉嫁費用的現象,對于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的,一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤。
2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來(lái)的,上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數量、租賃方式和租賃價(jià)格就是上市公司與母公司之間可以隨時(shí)調整的閥門(mén)。有的上市公司還可將從母公司租來(lái)的資產(chǎn)同時(shí)轉租給母公司的子公司,以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。
3.委托或合作投資。(1)委托投資。當上市公司接受一個(gè)周期長(cháng)、風(fēng)險大的項目時(shí),則可將某一部分現金轉移給母公司,以母公司的名義進(jìn)行投資,將其風(fēng)險全部轉嫁到母公司,卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。(2)合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準,公司一旦發(fā)現其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個(gè)要求,便倒推出利潤缺口,然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同,投資回報按倒推出的利潤缺口確定,其實(shí)這塊利潤是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉讓置換。一般來(lái)說(shuō)上市公司通過(guò)與母公司資產(chǎn)轉讓置換,從根本上改變自身的經(jīng)營(yíng)狀況,長(cháng)期擁有“殼資源”所帶來(lái)的配股能力,對上市公司及其母公司都是一個(gè)雙贏(yíng)戰略。通常上市公司購買(mǎi)母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來(lái)賬,不計利息或資金占用費,這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收益,而且不需付出任何代價(jià),把風(fēng)險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司,以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現金流量表
現金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內現金流入、流出及其凈額的報表,它主要說(shuō)明公司本期現金來(lái)自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時(shí)應注意以下幾個(gè)方面:
。ㄒ唬┈F金流量的分析
一些公司會(huì )通過(guò)往來(lái)資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過(guò)往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現金流量。本來(lái)關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)資金往往帶有融資性質(zhì),但是借款方并不作為短期借款或者長(cháng)期借款,而是放在其他應付款中核算,貸款方不作為債權,而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動(dòng)額在編制現金流量表時(shí)就作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量,而實(shí)質(zhì)上這些變動(dòng)反映的是籌資、投資活動(dòng)業(yè)務(wù)。這樣當其他應付、應收款的變動(dòng)是增加現金流量時(shí),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~就可能被夸大。
。ǘ┳⒁馍鲜泄镜默F金股利分配的狀況
現金股利分配有很強的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利,有一些上市公司雖然賬面利潤好看,但是利潤是虛假的,財務(wù)狀況惡劣,一般不能經(jīng)常分配現金股利。
。ㄈ懊抗涩F金流量”這一指標反映的問(wèn)題
“每股現金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的,有的上市公司有較好的稅后利潤指標,但現金流量較不充分,這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導致的,另外有的上市公司在年度內變賣(mài)資產(chǎn)而出現現金流大幅增加,這也不一定是好事。
現金流量多大才算正常呢?作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司,其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~,不應低于其同期的每股收益。道理其實(shí)很簡(jiǎn)單,如果其獲得的利潤沒(méi)有通過(guò)現金流進(jìn)公司賬戶(hù),那這種利潤極有可能是通過(guò)做賬“做”出來(lái)的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現金流量?jì)纛~雙高的個(gè)股,作為中線(xiàn)投資品種。
總之,進(jìn)行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注,而應將公司財務(wù)報表與宏觀(guān)經(jīng)濟一起進(jìn)行綜合判斷,與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較,與同行業(yè)進(jìn)行橫向寬度比較,把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉,得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息,以保證投資決策的正確性與準確性。
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