糖酒會(huì )調研報告

　　隨著(zhù)個(gè)人的素質(zhì)不斷提高，接觸并使用報告的人越來(lái)越多，要注意報告在寫(xiě)作時(shí)具有一定的格式。為了讓您不再為寫(xiě)報告頭疼，以下是小編為大家收集的糖酒會(huì )調研報告，歡迎大家分享。

　　投資建議：行業(yè)弱復蘇，股價(jià)已有一定反映，二季度需淡化行業(yè)整體性機會(huì )，自下而上關(guān)注三類(lèi)投資機遇：預計一季度龍頭公司的業(yè)績(jì)應有不錯的表現，全年行業(yè)收入有望企穩，但因競爭加劇，利潤仍存下行壓力，隨著(zhù)小企業(yè)盈利下滑退出市場(chǎng)，未來(lái)行業(yè)集中度有望提升。xx年以來(lái)行業(yè)股價(jià)經(jīng)歷三波整體性的估值修復后，已部分反映了行業(yè)弱復蘇，二季度基本面相對平淡，需更多地自下而上把握超額收益，關(guān)注三類(lèi)投資機會(huì )：

　　1）基本面觸底反彈，我們重點(diǎn)推薦瀘州老窖；

　　2）具有核心競爭力的長(cháng)跑冠軍，如洋河股份、貴州茅臺，增量資金入市推動(dòng)階段性估值修復；

　　3）國企改革主題：古井貢酒、金種子酒、沱牌舍得、山西汾酒，由于時(shí)間點(diǎn)不好把握，需耐心布局。

　　行業(yè)弱復蘇，龍頭公司春節銷(xiāo)售反映偏正面，基本符合預期：

　　1）預計包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒等公司的春節銷(xiāo)售情況良好，銷(xiāo)售口徑普遍出現10—25%以上增長(cháng)，主要原因是春節錯期，及行業(yè)歷經(jīng)深度調整后出現弱復蘇；

　　2）其中一線(xiàn)高端白酒的同比數據比二三線(xiàn)的更為靚麗，預計與一線(xiàn)高端白酒前兩年調整幅度更深造成基數更低有關(guān)，但值得注意的是，我們認為大眾化消費時(shí)代白酒淡旺季分明，龍頭公司q1業(yè)績(jì)存在因平滑淡旺季而表現遜色于銷(xiāo)售口徑的可能；

　　3）從渠道情況看，經(jīng)銷(xiāo)商盈利能力均仍處于低位，但情緒最恐慌的階段已經(jīng)過(guò)去。

　　預計二季度龍頭企業(yè)仍以穩價(jià)為重要目標，行業(yè)價(jià)格帶依然無(wú)憂(yōu)，但龍頭企業(yè)發(fā)力中檔酒尋求增長(cháng)，行業(yè)競爭亦將加�。侯A計二季度貴州茅臺、五糧液均仍將以穩定價(jià)格體系為首要目標，行業(yè)價(jià)格帶仍有望平穩。從春季糖酒會(huì )來(lái)看，龍頭公司都在發(fā)力推中低檔白酒（100—300元），競爭加劇導致企業(yè)表現進(jìn)一步分化在所難免。

　　行業(yè)集中度存在明顯的提升空間，預計未來(lái)將會(huì )逐步提升：預計三公消費已全部擠出，需求端調整已經(jīng)結束，行業(yè)未來(lái)面臨的是去產(chǎn)能的問(wèn)題。xx年行業(yè)收入cr10約40%，存在明顯的提升空間。參考上一輪白酒景氣周期下行階段（1999年—xx年），企業(yè)數量、產(chǎn)量均大幅減少，但本輪行業(yè)調整企業(yè)數量、產(chǎn)量均未減少，預計調整尚未結束，未來(lái)仍待整合，具品牌、營(yíng)銷(xiāo)競爭力的龍頭有望脫穎而出。

　　上市公司信息更新：貴州茅臺：重視飛天茅臺量?jì)r(jià)平衡，重點(diǎn)推進(jìn)系列酒發(fā)展；五糧液：普五穩價(jià)為首要任務(wù)，組織結構再變革；瀘州老窖：逐步走出低谷，彈性顯現；山西汾酒：直面困境，期待改革落地，涅磐重生。

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