期貨套利的含義及技巧

　　期貨套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或者相關(guān)合約之間的價(jià)差變化,在相關(guān)市場(chǎng)或者相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易,下面是小編為大家整理的期貨套利的含義及技巧，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。

　　期貨套利是什么意思？

　　一般指的是利用近月合約和遠月合約的差價(jià)獲取利潤。

　　打比方說(shuō)：由于最近鋼價(jià)不被看好，8月底螺紋1301合約的價(jià)格達到比1305合約的價(jià)格要低100多點(diǎn)，但是你認為這個(gè)情況不正常，隨著(zhù)經(jīng)濟穩定它們的差價(jià)會(huì )逐漸縮小，于是你在制定了策略后決定買(mǎi)入1301合約，同時(shí)賣(mài)出等量的1305合約。九月份內鋼價(jià)先跌后升，近月合約的看漲空間也得到了發(fā)揮，1305遠月合約的走勢卻沒(méi)有這么強烈，兩合約的差價(jià)由100多變?yōu)榱爽F在的接近40，這時(shí)您覺(jué)得時(shí)機成熟，最近鋼價(jià)的走勢到3680可能就是個(gè)坎了，后期形式不明，于是同時(shí)平掉了兩個(gè)合約的倉位。于是不論這兩個(gè)合約大趨勢是向上還是向下，總之你賺取了其中的差價(jià)，這就是套利。

　　套利有很多種，牛市熊市套利的策略也不盡相同。

　　期貨套利交易技巧有哪些？

　　期貨市場(chǎng)套利方法期貨市場(chǎng)的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場(chǎng)套利及跨商品套利。

　　期貨市場(chǎng)投資，首先要認清自己是大戶(hù)還是散戶(hù)，因為期貨是保證金交易，這就意味著(zhù)小資金你不能在絕對低位和高位建倉，你就可能承受不了哪怕是小小波動(dòng)的風(fēng)險。大資金則不然，只要認準一個(gè)方向，它就可以大量的建倉，長(cháng)時(shí)間的持有。

　　所以對散戶(hù)來(lái)說(shuō)只有靠瞎捫的方法你才有點(diǎn)勝算，捫錯時(shí)你要嚴格止損，捫對了你就可以放大盈利，捫應當是散戶(hù)在期貨唯一能賺錢(qián)的方法。不管大戶(hù)還是散戶(hù)都要明白一點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格的變化，不以我們的意志為轉移。

　　套利交易中的技巧：

　　1、當日沖銷(xiāo)套利交易的成交技巧：

　　目前市場(chǎng)有一種盛行的當日對沖套利，即做多一個(gè)比較強的品種同時(shí)做空一個(gè)比較弱的品種，并在當日的隨后某個(gè)時(shí)間進(jìn)行同時(shí)平倉獲取利潤。比如2014年5月22日早盤(pán)時(shí)，采用“多鐵礦石空螺紋”套利交易。由于鐵礦石和螺紋的最小變動(dòng)單位均是1元/噸，但兩個(gè)品種的價(jià)格差異很大，鐵礦石變動(dòng)1個(gè)單位時(shí)，投入的頭寸價(jià)值將變化1.399%(假設期貨保證金比例為10%)，而螺紋變動(dòng)1個(gè)單位時(shí)，投入的頭寸價(jià)值僅變化0.325%。差異是明顯的，這種情況下，一般應該先去交易單位變動(dòng)占品種價(jià)格比例大的品種——鐵礦石，成交后馬上以現價(jià)成交另一品種——螺紋，這樣可以避免因單位變動(dòng)產(chǎn)生的“滑價(jià)”帶來(lái)不必要的損失，特別是在當日對沖這樣的環(huán)境下。

　　另外，如果兩個(gè)品種之間的成交活躍程度差異較大時(shí)(比如膠板對纖板，塑料對PVC)，應先去成交相對不活躍的品種，即先成交纖板或PVC，然后馬上再現價(jià)成交活躍的品種膠板或塑料。這樣可以避免因成交時(shí)間差帶來(lái)的活躍品種過(guò)快跳動(dòng)變化造成的不必要損失。

　　2、利用技術(shù)面的差異進(jìn)行套利：

　　技術(shù)面狀態(tài)的表現主要體現在K線(xiàn)(及其組合)和均線(xiàn)系統上面，這兩個(gè)技術(shù)工具是比較有效的。一種情況是對于同類(lèi)型(關(guān)聯(lián)性比較大)的品種間，若出現品種A在中短期等均線(xiàn)上方，且均線(xiàn)系統呈同向發(fā)散狀態(tài)，而另一品種B與中短期均線(xiàn)交織，均線(xiàn)系統也呈交織狀態(tài)，則應采取“多A空B”的套利策略。如2014年4月至5月份的豆粕與豆油品種之間的情況。

　　另一種情況，若某一段時(shí)期的K線(xiàn)(組合)，品種A連續呈陽(yáng)K線(xiàn)或者陽(yáng)K線(xiàn)所占比例非常大，同時(shí)品種B沒(méi)有這種現象，甚至是陰K線(xiàn)占比較大，那么可應采取“多A空B”的套利策略。如2014年5月9日至14日之間的PTA品種走出四連陽(yáng)K線(xiàn)，而甲醇品種僅走出“兩陽(yáng)加兩星”的K線(xiàn)組合且重心僅小幅走高，這說(shuō)明此期間，多頭作用在PTA上的力量相對比較大，因此也就導致了后期PTA明顯比甲醇進(jìn)一步反彈的幅度比較大。

　　3、期貨市場(chǎng)倉單限制帶來(lái)的套利機會(huì )：

　　期貨市場(chǎng)存在交割制度，同時(shí)也就存在倉單概念。倉單是未交割但預備進(jìn)行交割而注冊存放在交易所指定地方的“保證(質(zhì)量品級)貨物”，同時(shí)交易所對各品種倉單的有效期是有一定規定的，特別是農產(chǎn)品或化工品等保質(zhì)期比較短的商品。比如，塑料的倉單一般要求在3月份進(jìn)行注銷(xiāo)，那么由于目前塑料期貨的主力合約一般表現在“1月、5月、9月”上，因此，一般情況下對于1月合約的塑料來(lái)說(shuō)，壓力是最大的。那么就可能會(huì )造成當時(shí)1月合約與5月合約之間的價(jià)差出現特殊的變化，比如5月對1月的價(jià)差持續擴大，并超越歷史最大范圍。比如在2010年12月份的時(shí)候，塑料期貨1105合約對1101合約的價(jià)差就一度達到1400元/噸以上，明顯超越常規的價(jià)差區間。

　　4、主力合約更換過(guò)程的套利機會(huì )：

　　當市場(chǎng)資金開(kāi)始移倉到遠月下一主力合約時(shí)，由于資金沖擊的作用，期貨價(jià)格經(jīng)常會(huì )被短期非理性推動(dòng)，從而造成當前主力合約與下一主力合約之間價(jià)差的非理性變化。這時(shí)候一般也就存在短期的套利機會(huì )。

　　如2014年6月上旬鄭糖期貨價(jià)格下跌過(guò)程中，由于市場(chǎng)資金向1501合約移倉，導致1501合約的下跌調整相對1409合約來(lái)得更大些，進(jìn)而導致鄭糖期貨1501合約對1409合約的價(jià)差由5月20日的399元/噸左右縮小到2014年6月13日的280元/噸左右，從而此期間存在“空1多9”的短期套利機會(huì )。

　　一般而言，農產(chǎn)品和化工品因其主力合約主要分布在“1,5,9”三個(gè)合約上，在換月過(guò)程中，經(jīng)常會(huì )出現這樣的短期套利機會(huì )。而金屬(銅、鋅、鋁等)因一個(gè)月?lián)Q月一次，這樣的套利空間相對比較小，但也是經(jīng)常存在的。在捕捉這樣的套利機會(huì )時(shí)，一方面還得考慮操作的周期是短期的，無(wú)論最后結果是否盈利都不能持倉過(guò)久;另一方面還應結合考慮兩個(gè)目標合約的“供求”屬性，如上述的鄭糖“空1多9”套利機會(huì )，屬于短期機會(huì )，從更大的角度來(lái)說(shuō)，因1501合約所處的供求狀態(tài)可能比1409合約來(lái)得偏緊，事實(shí)上280元/噸左右的價(jià)差應該存在“多1空9”的套利機會(huì )。

　　5、期貨合約所屬月份所處的供求關(guān)系差異帶來(lái)的套利機會(huì )：

　　期貨價(jià)格的大格局變化主要由其供求關(guān)系決定，而具體合約的期貨價(jià)格則受該合約所從屬月份的供求關(guān)系影響。對于農產(chǎn)品而言，由于主力合約的轉移一般間隔4個(gè)月時(shí)間，那么當前的主力合約所屬月份的供求關(guān)系很可能和未來(lái)主力合約所屬月份的供求關(guān)系有很大差異。例如當前的雞蛋期貨1409合約與1501合約之間的關(guān)系，首先是雞蛋供應在未來(lái)的預期會(huì )比現在更寬松，其次是9月份處于夏季高溫期雞蛋不容易保存，這兩個(gè)主要因素影響下，雞蛋期貨1409合約的價(jià)格便相對1501合約的價(jià)格升水，且這種升水格局在持續的同時(shí)甚至可能走得更高。

　　當然，在這種特定基本面差異的背景下，套利機會(huì )的實(shí)際操作也不是盲目地“追漲殺跌”，而應該結合技術(shù)分析等方面有節奏的把握和介入。上述鄭糖期貨在價(jià)差280元/噸左右的“多1空9”即是基于我國白糖9月份和1月份屬于兩個(gè)不同年度的時(shí)間，未來(lái)的白糖供求關(guān)系將比當前年度的供求關(guān)系來(lái)得好些，因此大格局上可保持“遠強近弱”的思路。

　　總之，套利交易的概念已不再狹隘，也越來(lái)越被廣泛運用。特別是它低風(fēng)險又可能獲取良好利潤的特征受投資者青睞。但在套利操作時(shí)，投資者還是必須認識清楚當中的誤區，并學(xué)會(huì )使用其中的一些技巧，以使投資達到穩中更進(jìn)一步。

　　期貨套利的形式：

　　1、跨期套利

　　投機者在同一市場(chǎng)利用同一種商品不同交割期之間的價(jià)格差距的變化，買(mǎi)進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出另一交割月份的同類(lèi)期貨合約以謀取利潤的活動(dòng)。其實(shí)質(zhì)，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價(jià)的相對變動(dòng)來(lái)獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆價(jià)格差異超出正常的交割、儲存費，你應買(mǎi)入5月份的大豆合約而賣(mài)出7月份的大豆合約。過(guò)后，當7月份大豆合約與5月份大豆合約更接近而縮小了兩個(gè)合約的價(jià)格差時(shí)，你就能從價(jià)格差的變動(dòng)中獲得一筆收益�？缭绿桌�與商品絕對價(jià)格無(wú)關(guān)，而僅與不同交割期之間價(jià)差變化趨勢有關(guān)。

　　具體而言，這種套利又可細分為三種：牛市套利、熊市套利及蝶式套利。

　　2、跨市套利

　　投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價(jià)格的不同，在兩個(gè)交易所同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出期貨合約以謀取利潤的活動(dòng)。

　　當同一種商品在兩個(gè)交易所中的價(jià)格差額超出了將商品從一個(gè)交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時(shí)，可以預計，它們的價(jià)格將會(huì )縮小并在未來(lái)某一時(shí)期體現真正的跨市場(chǎng)交割成本。比如說(shuō)小麥的銷(xiāo)售價(jià)格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過(guò)了運輸費用和交割成本，那么就會(huì )有現貨商買(mǎi)入堪薩斯城交易所的小麥并用船運送到芝加哥交易所去交割。

　　3、跨品種套利

　　所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的，但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行套利，即買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時(shí)賣(mài)出（買(mǎi)入）另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。

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