《基礎知識》期貨從業(yè)資格必做習題及答案
1.執行價(jià)格為1080美分/蒲式耳的大豆看漲期權。若此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為1100美分/蒲式耳，則該期權屬于()。
A.歐式期權
B.平值期權
C.虛值期權
D.實(shí)值期權
【解析】當看漲期權的執行價(jià)格(1080美分/蒲式耳)低于當時(shí)的標的物價(jià)格(1100美分/蒲式耳)時(shí)，該期權為實(shí)值期權。
2.按執行價(jià)格與標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，期權可分為()。
A.看漲期權和看跌期權
B.商品期權和金融期權
C.實(shí)值期權、虛值期權和平值期權
D.現貨期權和期貨期權
【解析】內涵價(jià)值是指立即履行期權合約時(shí)可獲取的總利潤。這是由期權合約的執行價(jià)格與標的物價(jià)格的關(guān)系決定的。按執行價(jià)格與標的物價(jià)格的關(guān)系，期權可以分為實(shí)值期權、虛值期權和平值期權。實(shí)值期權的內涵價(jià)值大于0，而虛值期權、平值期權的內涵價(jià)值均為0。
3.當前股票價(jià)格為6400港幣，該股票看漲期權的執行價(jià)格為6750港幣，則該期權的內涵價(jià)值為()港幣。
A.0
B.-350
C.120
D.230
【解析】當看漲期權的執行價(jià)格髙于當時(shí)的標的物價(jià)格時(shí)，該期權為虛值期權，其內涵價(jià)值為0。本題中，由于股票看漲期權標的資產(chǎn)價(jià)格6400港幣執行價(jià)格6750港幣，因而期權的內涵價(jià)值為0。
4.某投資者持有一張看漲期權，目前該期權內涵價(jià)值是30美元，標的物價(jià)格為350美元，該期權的執行價(jià)格是()。
A.320美元
B.350美元
C.380美元
D.已知條件不足，不能確定
【解析】看漲期權的內涵價(jià)值V=Sr-E,式中，Sr為標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，E為期權執行價(jià)格。本題已知Sr為350，V為30，則E=Sr-V=350-30=320(美元)。
5.一張3月份到期的執行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權，如果其標的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，權利金為35美分/蒲式耳，其內涵價(jià)值為()美分/蒲式耳。
A.30.
B.0
C.-5
D.5
【解析】內涵價(jià)值是指立即履行期權合約時(shí)可獲取的總利潤，與權利金無(wú)關(guān)。對于看跌期權而言，其內涵價(jià)值等于Maxi￡-Sr，0U則題中看跌期權的內涵價(jià)值=380-350=30(美分/蒲式耳)。
6.某看跌期權的執行價(jià)格為55美元，標的資產(chǎn)的價(jià)格為50美元，該期權的內涵價(jià)值為()美元。
A.5
B.0
C.55
D.-5
【解析】當看跌期權的執行價(jià)格髙于當時(shí)的標的物價(jià)格時(shí)，該期權為實(shí)值期權，則該期權的內涵價(jià)值=55-50=5(美元)。
7.某交易者買(mǎi)入執行價(jià)格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權，當標的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸時(shí)，則該期權是()。
A.平值期權
B.虛值期權
C.看跌期權
D.實(shí)值期權
【解析】當看漲期權的執行價(jià)格(3200美元/噸)高于當時(shí)的標的物價(jià)格(3100美元/噸)時(shí)，該期權為虛值期權。
8.在其他因素不變情況下，下列關(guān)于標的物價(jià)格波動(dòng)程度與期權價(jià)格關(guān)系的說(shuō)法，正確的是()。
A.標的物價(jià)格波動(dòng)程度對看漲期權與看跌期權的影響方向不同
B.標的.物價(jià)格波動(dòng)程度對實(shí)值期權與虛值期權的影響方向不同
C.標的物價(jià)格波動(dòng)程度越大，期權的價(jià)格越高
D.標的物價(jià)格波動(dòng)程度越大，期權的價(jià)格越低
【解析】價(jià)格波動(dòng)率是指標的物價(jià)格的波動(dòng)程度，它是影響期權價(jià)格的重要因素。如果改變價(jià)格波動(dòng)率的假設，或市場(chǎng)對于價(jià)格波動(dòng)率的看法發(fā)生了變化，期權的價(jià)值都會(huì )受到顯著(zhù)的影響。在其他因素不變的條件下，標的物價(jià)格的波動(dòng)增加了期權向實(shí)值方向轉化的可能性，權利金也會(huì )相應增加;而且價(jià)格波幅越大，期權權利金就越高。
9.以下關(guān)于期權價(jià)格的說(shuō)法，正確的有()。
A.看跌期權的價(jià)格不應該低于期權的執行價(jià)格
B.看跌期權的價(jià)格不應該高于期權的執行價(jià)格
C.看漲期權的價(jià)格不應該低于標的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格
D.看漲期權的價(jià)格不應該高于標的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格
【解析】期權價(jià)格的上下限為：內在價(jià)值≤期權價(jià)格≤標的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，原因在于：如果期權價(jià)格超過(guò)或低于其上下限，就會(huì )存在無(wú)風(fēng)險套利的機會(huì )。以看漲期權為例，如果期權價(jià)格C>標的資產(chǎn)價(jià)格S,套利者就可以賣(mài)出看漲期權，同時(shí)買(mǎi)入股票，此時(shí)無(wú)論期權最終是否被執行，套利者的利潤至少是C-S>0，這時(shí)投資者會(huì )紛紛加入套利，直至期權價(jià)格下降至S以下。反之，也可用一定的方法證明期權價(jià)格C>Max(S-Xe-n，0)�？吹跈囝�(lèi)似。
10.2月份到期的玉米期貨看跌期權(A)。執行價(jià)格為300美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價(jià)格為360美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(B),執行價(jià)格為350美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于A(yíng)、B兩期權的時(shí)間價(jià)值，以下描述正確的是()。
A.A的時(shí)間價(jià)值等于B的時(shí)間價(jià)值
B.A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值
C.條件不足，無(wú)法確定
D.A的時(shí)間價(jià)值大于B的時(shí)間價(jià)值
【解析】期權的時(shí)間價(jià)值是指期權權利金扣除內涵價(jià)值的剩余部分，即權利金中超出內涵價(jià)值的部分。本題A、B兩份看跌期權的內涵價(jià)值均為0，因而其時(shí)間價(jià)值分別等于其權利金的價(jià)值，即A期權的時(shí)間價(jià)值=B期權的時(shí)間價(jià)值=30美分/蒲式耳。
參考答案：
1D
2C
3A
4A
5A
6A
7B
8C
9D
10A
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