注冊會(huì )計師《財務(wù)成本管理》多選練習題
1.下列計算可持續增長(cháng)率的公式中，正確的有( )。(2003年)
A. B. C. D.銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期末權益期初總資產(chǎn)乘數
2.企業(yè)實(shí)體現金流量的計算方法正確的是( )。
A.實(shí)體現金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資
B.實(shí)體現金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷(xiāo)
C.實(shí)體現金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資
D.實(shí)體現金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤-(凈負債增加+所有者權益增加)
3.已知某公司2009年的銷(xiāo)售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說(shuō)法正確的有( )。
A.實(shí)際增長(cháng)率>上年可持續增長(cháng)率
B.實(shí)際增長(cháng)率=上年可持續增長(cháng)率
C.本年的可持續增長(cháng)率=上年可持續增長(cháng)率
D.本年的可持續增長(cháng)率>上年可持續增長(cháng)率
4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權益增長(cháng)率為8%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策與去年相同，以下說(shuō)法中正確的有( )。(2006年)
A.企業(yè)本年的銷(xiāo)售增長(cháng)率為8%
B.企業(yè)本年的可持續增長(cháng)率為8%
C.企業(yè)本年的權益凈利率為8%
D.企業(yè)本年的實(shí)體現金流量增長(cháng)率為8%
5.在“僅靠?jì)炔咳谫Y的增長(cháng)率”條件下，正確的說(shuō)法是( )。
A.假設不增發(fā)新股
B.假設不增加借款
C.資產(chǎn)負債率會(huì )下降
D.財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險降低
E.保持財務(wù)比率不變
6.下列有關(guān)可持續增長(cháng)表述正確的是( )。
A.可持續增長(cháng)率是指目前經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(cháng)的最大比率
B.可持續增長(cháng)思想表明企業(yè)超常增長(cháng)是十分危險的，企業(yè)的實(shí)際增長(cháng)率決不應該高于可持續增長(cháng)率
C.可持續增長(cháng)的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標股利支付率，并且打算繼續維持下去
D.如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(cháng)率等于上年的可持續增長(cháng)率
7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長(cháng)率，增加股東財富，需要解決超過(guò)可持續增長(cháng)所帶來(lái)的財務(wù)問(wèn)題，具體可以采取的措施包括( )。
A. 提高銷(xiāo)售凈利率
B. 提高資產(chǎn)周轉率
C. 提高股利支付率
D. 提高負債比率
E. 利用增發(fā)新股
8.運用銷(xiāo)售百分比法預測資金需要量時(shí)，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )。
A.計劃年度預計留存收益增加額
B.計劃年度預計銷(xiāo)售收入增加額
C.計劃年度預計金融資產(chǎn)增加額
D.計劃年度預計經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額和經(jīng)營(yíng)負債總額
9.除了銷(xiāo)售百分比法以外，財務(wù)預測的方法還有( )。(2004年)
A.回歸分析技術(shù) B.交互式財務(wù)規劃模型
C.綜合數據庫財務(wù)計劃系統 D.可持續增長(cháng)率模型
10.以下關(guān)于財務(wù)預測的步驟的表述中正確的是( )。
A.銷(xiāo)售預測是財務(wù)預測的起點(diǎn)
B.估計需要的資產(chǎn)時(shí)亦應預測負債的自發(fā)增長(cháng)，它可以減少企業(yè)外部融資數額
C.留存收益提供的資金數額由凈收益和股利支付率共同決定
D.外部融資需求由預計資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負債的自發(fā)增長(cháng)得到
11.可持續增長(cháng)率的假設條件有( )。
A.公司目前的資本結構是一個(gè)目標結構，并且打算繼續維持下去
B.增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來(lái)源
C.公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息
D.公司的資產(chǎn)周轉率將維持當前的水平
12.管理者編制預計財務(wù)報表的作用主要有( )。
A.評價(jià)企業(yè)預期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平
B.預測擬進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)變革將產(chǎn)生的影響
C.預測企業(yè)未來(lái)的融資需求
D.預測企業(yè)未來(lái)現金流
13.下列屬于財務(wù)計劃的基本步驟的有( )。
A.編制預計財務(wù)報表，并運用這些預測結果分析經(jīng)營(yíng)計劃對預計利潤和財務(wù)比率的影響
B.確認支持5年計劃需要的資金
C.預測未來(lái)5年可使用的資金
D.在企業(yè)內部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統
14.銷(xiāo)售增長(cháng)率的預測需要根據未來(lái)的變化進(jìn)行修正，在修正時(shí)要考慮( )。
A.宏觀(guān)經(jīng)濟
B.微觀(guān)經(jīng)濟
C.行業(yè)狀況
D.企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略
15.從資金來(lái)源上看，企業(yè)增長(cháng)的實(shí)現方式有( )。
A.完全依靠?jì)炔抠Y金增長(cháng)
B.主要依靠外部資金增長(cháng)
C.完全依靠外部資金增長(cháng)
D.平衡增長(cháng)
16.企業(yè)銷(xiāo)售增長(cháng)時(shí)需要補充資金。假設每元銷(xiāo)售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.股利支付率越高，外部籌資需求越大
B.營(yíng)業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小
C.如果外部籌資銷(xiāo)售增長(cháng)比為負數，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
D.當企業(yè)的實(shí)際增長(cháng)率低于本年的內含增長(cháng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部籌資
17.下列有關(guān)債務(wù)現金流量計算公式正確的有( )。
A.債務(wù)現金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)
B.債務(wù)現金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)
C.債務(wù)現金流量=企業(yè)實(shí)體現金流量-股權現金流量
D.債務(wù)現金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加
18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為600萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負債為200萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，金融負債為400萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn) 元，若經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負債占銷(xiāo)售收入的比不變，銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬(wàn)元，若預計2007年銷(xiāo)售收入會(huì ) 達到1500萬(wàn)元，則需要從外部籌集的資金不是( )。
A.85
B.125
C.165
D.200
19.長(cháng)期計劃的內容涉及( )。
A.公司理念
B.公司經(jīng)營(yíng)范圍
C.公司目標
D.公司戰略
20.下列措施中只能臨時(shí)解決問(wèn)題，不可能持續支持高增長(cháng)的是( )。
A.提高資產(chǎn)周轉率
B.提高銷(xiāo)售凈利率
C.提高利潤留存率
D.提高產(chǎn)權比率
21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于( )。
A.銷(xiāo)售的增長(cháng) B.股利支付率 C.銷(xiāo)售凈利率 D.可供動(dòng)用金融資產(chǎn)
22.當規模經(jīng)濟效應成立時(shí)，存貨/銷(xiāo)售收入可能的關(guān)系有( )。
A.比率不變
B.比率降低
C.曲線(xiàn)關(guān)系
D.比率提高
23.滿(mǎn)足銷(xiāo)售額增加引起的資金需求增長(cháng)的途徑主要有( )。
A.內部保留盈余的增加
B.借款融資
C.股權融資
D.經(jīng)營(yíng)負債的自然增長(cháng)
24.某公司2009年銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，可持續增長(cháng)率為10%，資產(chǎn)周轉率為5次，收益留存為50萬(wàn)元。2010年銷(xiāo)售收入增長(cháng)15%，收益留存為100萬(wàn)元，年末股東權益為800萬(wàn)元，資產(chǎn)周轉率為4次。則下列說(shuō)法正確的有( )。
A.2010年可持續增長(cháng)率為14.29%
B.2010年超常增長(cháng)的銷(xiāo)售收入為150萬(wàn)元
C.2010年超常部分銷(xiāo)售所需資金為67.5萬(wàn)元
D.2010年超常增長(cháng)產(chǎn)生的留存收益為45萬(wàn)元
25.下列有關(guān)增長(cháng)率的表述正確的有( )。
A.解決在公司超過(guò)可持續增長(cháng)率之上的增長(cháng)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率，或者改變財務(wù)政策
B.若企業(yè)的實(shí)際增長(cháng)率低于本年的內含增長(cháng)率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資
C. 超常增長(cháng)只能是短期的
D.即使當投資報酬率超過(guò)資本成本，銷(xiāo)售增長(cháng)也無(wú)助于增加股東財富
26.下列表述正確的是( )。
A.一般來(lái)說(shuō)股利支付率越高，外部融資要求越小;
B. 一般來(lái)說(shuō)銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越大;
C.若外部融資銷(xiāo)售增長(cháng)比為負數，則說(shuō)明企業(yè)實(shí)際的銷(xiāo)售增長(cháng)率小于內含增長(cháng)率;
D.僅靠?jì)炔咳谫Y的增長(cháng)率"條件下，凈財務(wù)杠桿率會(huì )下降。
27.在下列哪些情況下不能使用銷(xiāo)售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調整法進(jìn)行預測外部融資額( )。
A.經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負債與銷(xiāo)售收入同比率增長(cháng)
B.當規模經(jīng)濟效應產(chǎn)生時(shí)，各項比率將隨企業(yè)規模的增長(cháng)發(fā)生變化
C.整批購置資產(chǎn)
D.實(shí)際的資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入比率可能與計劃相差很大
28.如果某年的計劃增長(cháng)率高于可持續增長(cháng)率，則在不從外部股權籌資或回購股份，并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實(shí)現計劃增長(cháng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據期末股東權益計算的可持續增長(cháng)率公式求得結果的財務(wù)指標有( )。
A.總資產(chǎn)周轉率 B.權益乘數
C.營(yíng)業(yè)凈利率 D.利潤留存率
29.如果希望提高銷(xiāo)售增長(cháng)率，即計劃銷(xiāo)售增長(cháng)率高于可持續增長(cháng)率。則可以通過(guò)( )。
A.發(fā)行新股或增加債務(wù) B.降低股利支付率
C.提高營(yíng)業(yè)凈利率 D.提高資產(chǎn)周轉率
30.假設某公司本年沒(méi)有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉率和銷(xiāo)售凈利率與上年相同，權益乘數比上年提高了，股利支付率不變，則下列說(shuō)法正確的有( )。
A.本年的可持續增長(cháng)率高于上年的可持續增長(cháng)率
B.本年的實(shí)際增長(cháng)率高于上年的可持續增長(cháng)率
C.本年的實(shí)際增長(cháng)率小于本年的可持續增長(cháng)率
D.本年的實(shí)際增長(cháng)率高于上年的實(shí)際增長(cháng)率
參考答案及解析
1.【答案】BC
【解析】大家一般比較熟悉的公式是，若根據期初股東權益計算可持續增長(cháng)率：
可持續增長(cháng)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產(chǎn)乘數
若按期末股東權益計算：
若把選項A和B的分子分母同乘以銷(xiāo)售額/總資產(chǎn)，可以看出選項B即為按期末股東權益計算的公式，而選項A分母中期初權益應該為期末權益，所以A 不對;由于總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉率，所以選項C即為按期初股東權益計算的公式;選項D把期初權益期末總資產(chǎn)乘數給寫(xiě)反了，所以不對。
2.【答案】ABCD
【解析】企業(yè)實(shí)體現金流量=息前稅后凈利潤+折舊攤銷(xiāo)-凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(cháng)期資產(chǎn)增加-折舊攤銷(xiāo)，由于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營(yíng)性 營(yíng)運資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(cháng)期資產(chǎn)增加+折舊攤銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資—折舊與攤銷(xiāo)=凈負債增加+所有者權益增加，所以ABCD的結果是一樣的。
3.【答案】AD
【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年可持續增長(cháng)率公式中的4個(gè)財務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數值增長(cháng)，則實(shí)際增長(cháng)率就會(huì )超過(guò)上年的可持續增長(cháng)率，本年的可持續增長(cháng)率也會(huì )超過(guò)上年的可持續增長(cháng)率。
4.【答案】ABD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續增長(cháng)率的假設前提、結論以及實(shí)體現金流量增長(cháng)率的確定。在保持去年經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(cháng)率=本年的可持續增長(cháng)率=上年的可持續增長(cháng)率=本年的資產(chǎn)增長(cháng)率=所有者權益增長(cháng)率=凈利潤增長(cháng)率，因此權益凈利率應保持和上年一致，而不能說(shuō)等于 8%。同時(shí)，在穩定狀態(tài)下，本年的銷(xiāo)售增長(cháng)率等于本年的實(shí)體現金流量增長(cháng)率，也等于本年的股權現金流量增長(cháng)率。
5.【答案】AB
【解析】?jì)H靠?jì)炔咳谫Y，則A、B是對的。雖然不從外部增加負債，但還存在負債的自然增長(cháng)，即隨銷(xiāo)售收入增長(cháng)而增長(cháng)的負債，若負債自然增長(cháng)超過(guò)留存收益的增長(cháng)，則負債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。
6.【答案】ACD
【解析】可持續增長(cháng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(cháng)不可以高于或低于可持續增長(cháng)率，關(guān)鍵是要解決超過(guò)可持續增長(cháng)所帶來(lái)的財務(wù)問(wèn)題。
7.【答案】ABD
【解析】選項C應該是降低股利支付率，選項E應該說(shuō)明前提，在新增投資報酬率不超過(guò)資本成本時(shí)，利用增加權益資本可以支持高增長(cháng)，但是單純銷(xiāo)售增長(cháng)不能增加股東財富。
8. 【答案】ABC
【解析】外部資金需要量 =增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增量收入×基 期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售額的百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售額;增加的經(jīng)營(yíng)負債=增量收入×基期經(jīng)營(yíng)負債占基期銷(xiāo)售額的百分比=基期經(jīng)營(yíng)負債銷(xiāo)售 百分比×新增銷(xiāo)售額;增加的留存收益=預計銷(xiāo)售收入×預計營(yíng)業(yè)凈利率×預計收益留存率。
9.【答案】ABC
【解析】財務(wù)預測是指融資需求的預測，選項A、B、C所揭示的方法都可以用來(lái)預測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機進(jìn)行財務(wù)預測的比較復雜的預測方法;而可持續增長(cháng)率模型是用來(lái)預測銷(xiāo)售增長(cháng)率的模型，并不是用來(lái)預測外部融資需求的模型。
10.【答案】ABC
【解析】本題考核的是財務(wù)預測的.步驟。D選項不正確：外部融資需求由預計資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負債的自發(fā)增長(cháng)和內部能夠提供的資金計算得到。
11.【答案】ABCD
【解析】本題考核的是可持續增長(cháng)率的假設條件�？沙掷m增長(cháng)率是指保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(cháng)的最大比率�？沙掷m增長(cháng)率的假設條件如下：(1)公司目前的資本結構是個(gè)目標結構，并且打算繼續維持下去;(2)公司目前的股利支付率是一個(gè)目標支付率，并且打算繼續維持下去; (3)不愿意或者不打算發(fā)售新股和回購股票，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來(lái)源;(4)公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息;(5)公 司的資產(chǎn)周轉率將維持當前的水平。
12.【答案】ABCD
【解析】管理者一般需要編制預計財務(wù)報表，并在4個(gè)方面使用：(1)通過(guò)預計財務(wù)報表，可以評價(jià)企業(yè)預期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平;(2)預計財務(wù)報表可以預測擬進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財務(wù)報表預測企業(yè)未來(lái)的融資需求;(4)預計財務(wù)報表 被用來(lái)預測企業(yè)未來(lái)現金流，因為現金流決定企業(yè)的總體價(jià)值。
13.【答案】ABCD
【解析】財務(wù)計劃的基本步驟如下：(1)編制預計財務(wù)報表，并運用這些預測結果分析經(jīng)營(yíng)計劃對預計利潤和財務(wù)比率的影響;(2)確認支持5年計 劃需要的資金;(3)預測未來(lái)5年可使用的資金;(4)在企業(yè)內部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統，目的是保證基礎計劃的適當開(kāi)展;(5)制定調整基本計劃的程序;(6)建立基于績(jì)效的管理層報酬計劃。
14.【答案】ACD
【解析】銷(xiāo)售增長(cháng)率的預測以歷史增長(cháng)率為基礎，根據未來(lái)的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)要考慮宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略。
15.【答案】ABD
【解析】從資金來(lái)源上看，企業(yè)增長(cháng)的實(shí)現方式有三種：(1)完全依靠?jì)炔抠Y金增長(cháng);(2)主要依靠外部資金增長(cháng);(3)平衡增長(cháng)。
16.【答案】ABCD
【解析】外部籌資需求量=基期銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售增長(cháng)率×(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負債銷(xiāo)售百分比)-基期銷(xiāo)售額×(1+銷(xiāo)售增長(cháng)率)×營(yíng)業(yè)凈利率 ×(1-股利支付率)，由此可見(jiàn)，股利支付率越高，外部籌資需求越大;營(yíng)業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小;如果外部籌資銷(xiāo)售增長(cháng)比(外部籌資需求量與新增 銷(xiāo)售額的比值)為負數，說(shuō)明外部籌資需求量為負數，表明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資;內含增長(cháng)率是指企業(yè)不從外部籌資的前提下，銷(xiāo)售所能夠 達到的最大增長(cháng)率，因此，如果企業(yè)的實(shí)際增長(cháng)率低于本年的內含增長(cháng)率，表明企業(yè)不需要從外部籌資。
17.【答案】ABC
【解析】?jì)斶�債務(wù)本金會(huì )帶來(lái)債權人現金流量的增加，應加上，所以D不對。
在預測未來(lái)現金流量時(shí)，凈債務(wù)=金融負債-額外金融資產(chǎn)=有息負債-額外金融資產(chǎn)，所以選項A和B是一致的。
18.【答案】BCD
【解析】經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部籌集的資金=增加收入×經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)占收入的比-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50%=85(萬(wàn)元)。
19.【答案】ABCD
【解析】長(cháng)期計劃一般以戰略計劃為起點(diǎn)，該計劃涉及公司理念、公司經(jīng)營(yíng)范圍、公司目標和公司戰略。
20.【答案】CD
【解析】財務(wù)杠桿、利潤留存率受到資本市場(chǎng)的制約，通過(guò)提高這兩個(gè)比率支持高增長(cháng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續使用。選項D屬于提高財務(wù)杠桿作用。
21.【答案】ABCD
【解析】外部融資需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負債會(huì )隨銷(xiāo)售增長(cháng)而增長(cháng)，銷(xiāo)售凈利率、股利支付率會(huì )影響留存收益。
22.【答案】BC
【解析】當規模經(jīng)濟效應成立時(shí)，存貨/銷(xiāo)售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線(xiàn)關(guān)系。
23.【答案】ABC
【解析】銷(xiāo)售額增加引起的資金需求增長(cháng)，有兩種途徑來(lái)滿(mǎn)足：一是內部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權融資，不包括經(jīng)營(yíng)負債的自然增長(cháng))。
24.【答案】ACD
【解析】本題考核的是可持續增長(cháng)率與實(shí)際增長(cháng)率。2010年可持續增長(cháng)率=100/(800-100)×100%=14.29%，選項A正確; 2010年超常增長(cháng)的銷(xiāo)售收入=1000×(15%-10%)=50(萬(wàn)元)，選項B不正確;2010年超常部分銷(xiāo)售所需資金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(萬(wàn)元)，選項C正確;2010年超常增長(cháng)產(chǎn)生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(萬(wàn)元)，因此，選項D正確。
25.【答案】ABC
【解析】可持續增長(cháng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(cháng)不可以高于或低于可持續增長(cháng)率，問(wèn)題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過(guò)可持續增長(cháng)率之上的增長(cháng)所導致的財務(wù)問(wèn)題，超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率，或者改變財務(wù)政策，提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行，改變財務(wù)政策是有風(fēng)險和極限 的，因此超常增長(cháng)只能是短期的，AC正確。內含增長(cháng)率是只靠?jì)炔糠e累實(shí)現的銷(xiāo)售增長(cháng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長(cháng)率低于本年的內含 增長(cháng)率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當投資報酬率超過(guò)資本成本，銷(xiāo)售增長(cháng)可以增加股東財富，D錯誤。
26.【答案】CD
【解析】一般來(lái)說(shuō)股利支付率越高，外部融資需求越大;銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯誤。外部融資銷(xiāo)售增長(cháng)比是指銷(xiāo)售額每增長(cháng)1 元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷(xiāo)售增長(cháng)比為負數，則說(shuō)明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內含增長(cháng)率是外部融資為零時(shí)的銷(xiāo)售最大增長(cháng)率，所以C表述正確。因為凈財務(wù)杠桿=凈債務(wù)÷所有者權益，由于內部融資即增加留存收益會(huì )增加所有者權益，但凈債務(wù)不變， 則凈財務(wù)杠桿率會(huì )下降，所以D表述正確。
27.【答案】BCD
【解析】銷(xiāo)售百分比法假設經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或負債與銷(xiāo)售收入成正比例關(guān)系，即經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負債與銷(xiāo)售收入同比率增長(cháng)。
28.【答案】CD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長(cháng)率實(shí)現所需的條件。如果某年的計劃增長(cháng)率高于可持續增長(cháng)率，則在不從外部股權籌資并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實(shí)現計劃增長(cháng)率所需的經(jīng)營(yíng)效率或財務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據期末股東權益計算的可持續增長(cháng)率公式求得營(yíng)業(yè)凈利率和利潤留存 率，而總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(或轉化為資產(chǎn)負債率)不能直接根據期末股東權益計算的可持續增長(cháng)率公式求得。
29.【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續增長(cháng)率問(wèn)題。公司計劃銷(xiāo)售增長(cháng)率高于可持續增長(cháng)率所導致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營(yíng)效率或改變財務(wù)政策。選項A、B、C、D均可實(shí)現。
30.【答案】AB
【解析】本題考核的是可持續增長(cháng)率與實(shí)際增長(cháng)率。在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的資產(chǎn)周轉率、銷(xiāo)售凈利率、權益乘數和利潤留存率4個(gè)財務(wù)比 率有一個(gè)或多個(gè)數值增長(cháng)，則實(shí)際增長(cháng)率就會(huì )超過(guò)上年的可持續增長(cháng)率，本年的可持續增長(cháng)率也會(huì )超過(guò)上年的可持續增長(cháng)率，所以選項AB是正確的。
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