產(chǎn)業(yè)投資基金計劃書(shū)

　　當前，中國正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎設施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門(mén)，看看下面的產(chǎn)業(yè)投資基金計劃書(shū)吧！

　　產(chǎn)業(yè)投資基金計劃書(shū)

　　1、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

　　一方面，是國內高新技術(shù)、基礎設施投資需求顯著(zhù)增長(cháng)，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險轉移到私營(yíng)部門(mén)；同時(shí)相對較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術(shù)，尤其是基礎設施行業(yè)，基礎設施資產(chǎn)已成為具有長(cháng)期投資等級，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀(guān)經(jīng)濟向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現增長(cháng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創(chuàng )造了極好的機會(huì )，也為中國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

　　從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國務(wù)院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據。對在境內設立產(chǎn)業(yè)投資基金，國家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺，但是有關(guān)內容已經(jīng)在相關(guān)政府部門(mén)達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國家發(fā)改委以特批的方式報國務(wù)院批準成立。

　　從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，當前國內經(jīng)濟繼續保持強勁增長(cháng)，社會(huì )資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產(chǎn)業(yè)投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

　　2、產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資特點(diǎn)

　　從國外發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于基礎設施行業(yè)，包括運輸行業(yè)(如收費道路、機場(chǎng)、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(yè)(如供電和天然氣網(wǎng)絡(luò )、供水和廢水處理網(wǎng)絡(luò ))、政府服務(wù)業(yè)(如學(xué)校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發(fā)電)等。該行業(yè)資產(chǎn)均屬于社會(huì )基礎設施，具有穩定、可預測和低風(fēng)險的現金流，且獨立于商業(yè)圈之外，通常與本地通貨膨脹相關(guān)，有能力支撐高負債。

　　產(chǎn)業(yè)投資基金是一個(gè)值得中國企業(yè)探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金融資，主要有五大特點(diǎn)：一是投資期限較長(cháng)，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發(fā)起人可擁有優(yōu)先回購權；四是以財務(wù)投資者為主，很少參加經(jīng)營(yíng)管理(但會(huì )要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務(wù)融資者承擔更多的風(fēng)險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

　　與傳統的融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金融資特點(diǎn)如下：

　　3、產(chǎn)業(yè)投資基金的設立方案要點(diǎn)

　　目前，我國產(chǎn)業(yè)投資基金立法基本處于停滯狀態(tài)，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創(chuàng )業(yè)投資基金和房地產(chǎn)投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進(jìn)行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產(chǎn)業(yè)投資基金設立方案進(jìn)行研究、設計，不僅直接關(guān)系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的發(fā)展具有積極意義。結合國內外實(shí)踐，在中國設立產(chǎn)業(yè)投資基金需著(zhù)重考慮以下幾個(gè)方面：

　　1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優(yōu)點(diǎn)；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行基金單位，無(wú)法實(shí)現利潤100％分紅。契約型基金設立簡(jiǎn)單，便于運作，經(jīng)批準可以在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無(wú)須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。

　　2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無(wú)有關(guān)的專(zhuān)項法規，無(wú)稅收優(yōu)惠政策，審批程序相對簡(jiǎn)單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務(wù)融資略高；在境外注冊基金，法律環(huán)境較完善成熟，可選擇具有稅收優(yōu)惠的境外地點(diǎn)注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創(chuàng )業(yè)投資基金，并考查擬投資行業(yè)的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點(diǎn)的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。

　　4.基金規模與存續期�；�金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響�；�金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿(mǎn)足投資者一定的預期收益率影響。

　　5、基金到期后處理方式�；�金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場(chǎng)上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優(yōu)先購買(mǎi)權，出售價(jià)格可按項目賬面凈值、基金成立時(shí)的收購價(jià)格，或市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行。

　　6.發(fā)起人認購比例。發(fā)起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進(jìn)行比較，以及衡量自身的資金來(lái)源是否充分。在契約型基金中，由于發(fā)起人可通過(guò)控股基金管理公司來(lái)實(shí)現對基金運作的實(shí)際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。

　　4、產(chǎn)業(yè)投資基金的治理

　　產(chǎn)業(yè)投資基金的治理包括以下幾個(gè)層次：

　　1.基金公司或基金本身的`治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》設立，以基金章程為治理法則，其最高權利機構為股東會(huì )，常設機構為董事會(huì )，并由董事會(huì )負責制定基金投資原則與投資戰略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時(shí)設立投資委員會(huì )，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設立，投資者通過(guò)基金份額持有人大會(huì )行使基金資產(chǎn)的所有權、收益權、委托權、監督權和處置權等，對大會(huì )審議的事項進(jìn)行表決。

　　2.基金管理公司的治理�；�金管理公司根據決策權、執行權和監督權相互分離、相互制衡的原則建立現代公司治理結構，以確保公司管理的科學(xué)性與規范化；公司董事會(huì )下設風(fēng)險控制委員會(huì )，專(zhuān)職負責公司的風(fēng)險控制，以保證基金資產(chǎn)的安全性；在控制風(fēng)險的前提下，通過(guò)對投資項目的篩選、價(jià)值評估、投資決策和投資管理，在促進(jìn)所投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，謀求基金收益的最大化�；�金管理公司的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的委托管理協(xié)議中明確。

　　3.基金托管人的治理�；�金托管人是依據基金運行中“管理與保管分開(kāi)”的原則，對基金管理人進(jìn)行監督和保管基金資產(chǎn)的架構，是基金持有人權益的代表�；�金托管人的主要職責是保管基金資產(chǎn)，執行投資指令并辦理資金往來(lái)，監督基金管理人的投資運作，復核、審查基金資產(chǎn)凈值及基金財務(wù)報告�；�金托管人的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的托管協(xié)議中明確。

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