銀行財務(wù)分析報告
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銀行財務(wù)分析報告【一】
內容提要：截至20**年4月30日，招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、華夏銀行和深發(fā)展都公布了20**年度報告。通過(guò)對五家上市銀行年報的分析，我們發(fā)現上市銀行快速發(fā)展與隱憂(yōu)并存。20**年上市銀行的業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)，中間業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛，但是盈利結構依然較為單一，中間業(yè)務(wù)比重不高。20**年上市銀行的規模擴張勢頭有所放緩，但是幾年來(lái)的高速擴張帶來(lái)的不良貸款絕對額增加、資本充足率下降、流動(dòng)性負缺口等問(wèn)題已逐漸顯現。隨著(zhù)存貸利差縮小，存貸差和資本充足率逼近警戒線(xiàn)，以及競爭的加劇，上市銀行將經(jīng)歷更大的挑戰。
20**年，世界經(jīng)濟全面復蘇，我國經(jīng)濟持續平穩發(fā)展。全年GDP達到13.7 萬(wàn)億元，增長(cháng)9.5%。宏觀(guān)調控取得明顯成效，糧價(jià)高位平穩回落;投資增幅減緩，消費市場(chǎng)穩中趨活，進(jìn)出口貿易快速發(fā)展;居民收入、企業(yè)利潤、財政收入顯著(zhù)提高。然而，宏觀(guān)調控取得的成果僅是階段性的，投資反彈壓力依然較大，通貨膨脹壓力仍未根本緩解。
20**年，居民消費價(jià)格(CPI)總水平上漲3.9%。生產(chǎn)者價(jià)格(PPI)大大高于 CPI，工業(yè)原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲11.4%，連續 24個(gè)月攀升，10月份同比漲幅高達14.2%;進(jìn)口價(jià)格指數攀升較快，第三季度達到15.5%，為近三年來(lái)的最高水平。
央行及時(shí)調整貨幣政策方向，動(dòng)用存款準備金工具和利息杠桿，抑制通貨膨脹�？傮w上看，20**年貨幣供應量增幅回落，貸款適度增長(cháng)，廣義貨幣供應量 M2 余額25.3 萬(wàn)億元，同比增長(cháng) 14.6%。全部金融機構新增人民幣貸款2.26 萬(wàn)億元，比 2003 年少增 4824 億元，比 2002 年多增 4173 億元�；A貨幣余額 5.9 萬(wàn)億元，同比增長(cháng) 12.6%。盡管央行還是采用穩健的貨幣政策，可事實(shí)上貨幣政策已經(jīng)趨緊。這對普遍存在“規模沖動(dòng)”和“速度情結”的上市銀行來(lái)說(shuō)，構成了一個(gè)不小的挑戰。
截至20**年4月30日，五家上市銀行都已公布了20**年報。根據五家上市銀行的年報，五家上市銀行總體來(lái)看，一方面業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)，盈利結構有所優(yōu)化;另一方面受經(jīng)濟金融運行形勢的影響，不良貸款絕對額明顯上升，資產(chǎn)結構優(yōu)化調整任務(wù)依然艱巨。此外，20**年上市銀行爭相融資也成了資本市場(chǎng)一道獨特的風(fēng)景。
一、資產(chǎn)規模擴張勢頭放緩 信貸結構優(yōu)化任務(wù)依然艱巨
1、總資產(chǎn)擴張勢頭放緩
20**年五家上市銀行總資產(chǎn)共為2.01 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)20.04%，增速高出全國銀行業(yè)機構平均水平近6個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)資產(chǎn)規�；鶖档脑龃�，上市銀行維持資產(chǎn)規模高速增長(cháng)變得愈加困難。此外，宏觀(guān)調控力度加強，資本充足率逼近警戒線(xiàn)，以及國內外銀行競爭的加劇，也限制了上市銀行的高速擴張勢頭。近三年來(lái)，五家上市銀行的總資產(chǎn)擴張勢頭呈下降趨勢，20**年的資產(chǎn)規模擴張速度基本與股份制商業(yè)銀行整體增速持平(20**年股份制商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長(cháng)22.2%)。其中，招商銀行和浦發(fā)銀行的資產(chǎn)規模增幅下降較為平緩，民生銀行增幅下降最多，為23個(gè)百分點(diǎn)，深發(fā)展20**年增幅最小，僅為5.93%(見(jiàn)表1)。
2、貸款增速回落 不良貸款絕對額上升
20** 年末，我國金融機構本外幣貸款余額為18.9 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.4%，其中，人民幣貸款余額17.7 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.5%，比上年末回落6.6個(gè)百分點(diǎn)。
20**年末，五家上市銀行貸款余額1.28 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)22.55%，與上年末同比增幅53.04%相比，增幅明顯放緩。其中，中長(cháng)期貸款余額3560億元，同比增長(cháng)48.70%，較2003年99.29%的增長(cháng)速度，增幅明顯下降。特別是深發(fā)展的貸款余額出現了負增長(cháng)，為-3.94%。
近年來(lái)，商業(yè)銀行的貸款高速擴張，特別是中長(cháng)期貸款高速增長(cháng)的后遺癥在宏觀(guān)調控下已顯現。20**年末，五家上市銀行的不良貸款余額總計437億元，比上年增加70億元，同比增長(cháng)19.20%;各家上市銀行的不良貸款余額都明顯上升，其中，民生銀行的不良貸款余額上漲速度最快，達45.19%，凈增11億元;深發(fā)展的不良貸款凈增額最大，達到30億元。(見(jiàn)圖1)
3、貸款損失準備金覆蓋率上升
計提準備金比例直接影響銀行的稅后利潤。貸款損失準備金中的專(zhuān)項準備金包括除正常類(lèi)貸款以外，撥備給其他四類(lèi)貸款的準備金，是衡量準備金計提標準是否符合謹慎性和穩健性原則的重要標準。
從專(zhuān)項準備金的計提標準來(lái)看，浦發(fā)銀行、招商銀行和民生銀行的計提準備金比例相對較高，這也證明了它們貸款損失準備金覆蓋率相對較高的原因，體現出其謹慎的'會(huì )計處理原則和相對穩健的經(jīng)營(yíng)方式。華夏銀行和深發(fā)展也都嚴格按照銀行業(yè)監管指引標準制定計提標準。
根據貸款違約概率，銀行通過(guò)貸款損失準備金賬戶(hù)彌補可能的損失。貸款損失準備金覆蓋率測量銀行應對不良貸款和信用風(fēng)險的能力。
比較分析五家上市銀行20**年末與2003年末貸款損失準備金覆蓋率，我們發(fā)現，貸款損失準備金覆蓋率明顯提高，從2003年末的59.5%增長(cháng)至20**年末的76.8%，增加了17.4個(gè)百分點(diǎn)。20**年末，浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行的貸款損失準備金覆蓋率均超過(guò)100%，分別為117.1%、112.5%和101.4%;華夏銀行和深發(fā)展的貸款損失準備金覆蓋率分別為61.5%和35.5%。
20**年，招商銀行、浦發(fā)銀行和華夏銀行的貸款損失準備金覆蓋率均有提高，其中，浦發(fā)銀行的增幅最大，增加19.9%;民生銀行的減幅最大，減少了17.9%，但其覆蓋率仍維持在較高水平上，達到117.1%;深發(fā)展的貸款損失準備金覆蓋率為35.5%，較上年微降0.5%。
4、信貸結構優(yōu)化任務(wù)艱巨
(1)貸款行業(yè)投向集中度仍然較高 房地產(chǎn)貸款風(fēng)險增大
國外的理論研究表明，商業(yè)銀行的貸款行業(yè)集中度與業(yè)績(jì)成正比。這主要由于商業(yè)銀行通過(guò)貸款行業(yè)投向集中，有利于發(fā)揮商業(yè)銀行專(zhuān)業(yè)化的比較優(yōu)勢，培養長(cháng)期的客戶(hù)關(guān)系。但是從另一方面來(lái)看，貸款集中度較高意味著(zhù)風(fēng)險較為集中，系統性風(fēng)險較大。此外，貸款行業(yè)投向也體現商業(yè)銀行把握宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)及控制風(fēng)險的能力。
20**年末，各上市銀行的前六大行業(yè)貸款余額占總貸款余額均超過(guò)75%，行業(yè)集中度依然較高，其中，招商銀行最為突出，達到87.38%。從各上市銀行貸款投向來(lái)看，制造業(yè)(工業(yè)企業(yè))占總貸款余額的比例最高。20**年，招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、華夏銀行和深發(fā)展分別達到16.39%、30.25%、27.66%、26.02%和25.66%。由于信息披露制度的原因，各上市銀行都沒(méi)有披露更具體的行業(yè)投向，特別是在鋼鐵、電解鋁、水泥等國家重點(diǎn)調控的行業(yè)貸款投向狀況。
根據中國人民銀行公告，從20**年3月17日起，中國人民銀行對住房信貸政策調整包括兩方面：一是將現行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應期限檔次貸款基準利率的0.9倍;二是對房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快城市或地區，個(gè)人住房貸款最低首付款比例可由現行的20%提高到30%。住房貸款優(yōu)惠利率上調，標志著(zhù)央行從供應調控轉向需求調控。
截至20**年末，上市銀行的房地產(chǎn)業(yè)貸款總額合計為1262.5億元，占貸款總額的9.8%;個(gè)人貸款總額合計1763.6億元，占貸款總額的13.8%;兩項貸款合計3026.1億元，占20**年末貸款總額的23.6%;其中，浦發(fā)銀行的兩項貸款之和占貸款總額的比例最高，達到27.8%;招商銀行最低，為19.4%。(見(jiàn)表4)
房貸利率上升導致房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和住房按揭借款者還款負
擔加重，違約風(fēng)險增大，提前還款風(fēng)險上升。招商銀行的房地產(chǎn)建筑業(yè)貸款投放比例相對較小，只占到貸款總額的4.8%，遠低于上市銀行的平均水平9.8%。其余四家上市銀行的房地產(chǎn)業(yè)放貸金額均超過(guò)各自貸款總額的10%，這一比例最高的是華夏銀行，達到13.9%。五家上市銀行中，浦發(fā)銀行的個(gè)人貸款投放比重最高達到15.8%，華夏銀行的個(gè)人貸款投放比最低為8.0%。其余三家上市銀行個(gè)人貸款投放比均在11%至15%之間。根據國際經(jīng)驗，從住房抵押貸款開(kāi)始發(fā)放到風(fēng)險集中暴露的期限一般為8年左右，我國是從1999年開(kāi)始大量發(fā)放住房信貸，在未來(lái)的幾年內，個(gè)人貸款的風(fēng)險可能會(huì )逐漸暴露。
(2)大部分上市銀行貸款客戶(hù)集中度下降
20**年末，除深發(fā)展和華夏銀行以外，其余三家上市銀行前十大客戶(hù)集中度都下降了，其中，招商銀行和浦發(fā)銀行分別為37.9%和26.58%，同比下降了10.36和10.11個(gè)百分點(diǎn)。這主要由于三家上市銀行的貸款規模擴大，而各家銀行前十大客戶(hù)的貸款余額基本保持相對穩定。20**年，深發(fā)展的貸款客戶(hù)集中度大幅上升，達到128.7%，主要由于統計口徑發(fā)生變化，深發(fā)展的資本凈額從2003年末的89元億元下降到20**年末的33億元。(見(jiàn)表5)
二、收益平穩增長(cháng) 中間業(yè)務(wù)收入增長(cháng)(1)勢頭迅猛
1、利潤增幅擴大 存貸利差縮小
近年來(lái)，上市銀行的利潤保持了高速且較為平穩的增長(cháng)。20**年，五家上市銀行的利潤總額合計為150億元，同比增長(cháng)42.12%，較2003年同比增長(cháng)29.15%，增加了近13個(gè)百分點(diǎn);其中，深發(fā)展和民生銀行增速最快，分別為66.92%和47.62%。
從利潤來(lái)源分析，上市銀行的凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入都呈現大幅增長(cháng)的態(tài)勢。20**年五家上市銀行的凈利息收入達356億元，同比增長(cháng)48.02%;中間業(yè)務(wù)利潤27億元，同比增長(cháng)39.78%，占利潤總額的比例為17.5%�？梢�(jiàn)，上市銀行利潤增長(cháng)的主要來(lái)源還是凈利息收入。
隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，銀行業(yè)開(kāi)放步伐的加快，上市銀行的存貸利差將會(huì )不斷縮小(2)。根據中國人民銀行20**年第四季度貨幣政策執行報告，貸款利率上限放開(kāi)以后，股份制商業(yè)銀行發(fā)放貸款中利率上浮的貸款所占比例是所有類(lèi)型銀行中最低的，其比例與貸款利率下浮的貸款所占比例接近。除深發(fā)展的存貸利差略有上升以外，其余四家上市銀行的存貸利差都不同程度地縮小，平均下降了25個(gè)基點(diǎn)。(見(jiàn)表6)
2、中間業(yè)務(wù)收入大幅增長(cháng)
20**年，上市銀行的中間業(yè)務(wù)收入增長(cháng)態(tài)勢良好，除華夏銀行以外，其余四家上市銀行的增長(cháng)率都在30%以上，同時(shí)，中間業(yè)務(wù)利潤增長(cháng)速度也較快，其中，民生銀行增長(cháng)速度最快，中間業(yè)務(wù)收入增幅為91.25%，中間業(yè)務(wù)利潤增幅更是高達140.61%。但是，上市銀行的中間業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重仍然不高，即使是占比最高的招商銀行也不足8%。美、英、日等發(fā)達國家銀行的中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重均在40%左右。
此外，我們注意到，上市銀行的中間業(yè)務(wù)范圍過(guò)于狹窄，品種較少、附加值較低。大多數的中間業(yè)務(wù)依賴(lài)于銀行網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，傳統的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)等，很少利用銀行自身的信譽(yù)、信息、人才、風(fēng)險管理能力等優(yōu)勢為客戶(hù)提供中間業(yè)務(wù)服務(wù)。中間業(yè)務(wù)品種主要集中于代收代付、結售匯和結算等中間業(yè)務(wù)，而附加值較高的投資銀行業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)等發(fā)展不足。
三、資本充足率逼近警戒線(xiàn)
上市銀行的資產(chǎn)規模擴張遇到資本金的約束，因為充足的資本金是商業(yè)銀行競爭力的保證。20**年末，除招商銀行外，其余各上市銀行的資本充足率都逼近8%的警戒線(xiàn)，深發(fā)展的資本充足率僅為2.30%，遠低于8%的警戒線(xiàn)。表7列出近年來(lái)五家上市銀行在資本市場(chǎng)的融資概況。關(guān)于各種融資方式的利弊及各家上市銀行未來(lái)三年所需融資額度，我們在20**年上市銀行中報分析(3)中已做了詳細闡述。雖然20**年各家上市銀行的融資額度較大，但資本充足率還是出現了較大幅度的下降。這主要由于兩個(gè)原因：一是采用了新的商業(yè)銀行資本充足率管理辦法，使資本充足率下降1到2個(gè)百分點(diǎn);二是貸款規模增長(cháng)較快，特別是中長(cháng)期貸款增長(cháng)較快，資本金消耗較大。
從20**年末各上市銀行的資本充足率來(lái)看，融資壓力依然較大。除招商銀行外，各上市銀行繼續加大融資力度。目前，浦發(fā)銀行增發(fā)7億股，募集不超過(guò)60億元的方案在20**年4月21日已通過(guò)證監會(huì )審核;民生銀行H股上市計劃也正在緊鑼密鼓地展開(kāi);華夏銀行也提出了增發(fā)不超過(guò)8.4億股普通股的計劃。
銀行財務(wù)分析報告【二】
**的三季度財務(wù)報告公布了，凈利潤比我的那個(gè)樂(lè )觀(guān)的預測數據降低了不少，與二季度的凈利潤環(huán)比也下降了不少。相對來(lái)說(shuō)，這個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)我稍許有點(diǎn)不滿(mǎn)意。當然，大部分還是滿(mǎn)意的，因為我的預測畢竟是相當樂(lè )觀(guān)的預測，我對自己的預測數據也不滿(mǎn)意。同時(shí)這個(gè)也解釋了為什么**的下跌比較多的原因之一。
**三季度完成凈利潤94.27億元，每股凈利潤1.885元;其中三季度完成28.83億元，每股凈利潤0.577元;動(dòng)態(tài)市盈率大概在5倍差不多，對于民生的動(dòng)態(tài)市盈率，價(jià)值低估。
按照**的業(yè)績(jì)，對照**的股價(jià)，還是比其他的銀行股具備估值優(yōu)勢，大概在與民生差不多的水平。本來(lái)我準備假如**的三季度報告好看就把民生調換一點(diǎn)**的，現在看來(lái)沒(méi)什么必要，那么就還是維持老樣子吧。
我還是從一個(gè)外行人的角度分析一下**實(shí)際完成與預測差異的部分數據。
這個(gè)**的數據竟然只有管理費用超過(guò)我的預測，其他的一概低于我的預測，就說(shuō)明我的預測太樂(lè )觀(guān)了。
**三季度的總資產(chǎn)增加一點(diǎn)點(diǎn)，參照民生也同樣如此，看來(lái)銀行業(yè)在堅強風(fēng)險控制能力，有點(diǎn)主動(dòng)收縮的味道。貸款的增長(cháng)也比較少，應該也是出于風(fēng)險控制的原因吧。存款的增長(cháng)我滿(mǎn)意的。
利息凈收入。**的利息凈收入季度環(huán)比減少了大概1個(gè)億，比我的預測減少了7.60個(gè)億，其原因應該是貸款增長(cháng)的減緩，存款增長(cháng)比較多，存款的定期化趨勢提高了利息支出，這是三季度業(yè)績(jì)環(huán)比下降的主要原因。
非息凈收入完成19.45億元，其中三季度實(shí)現5.65億元，對于一季度的非息凈收入。相比我的預測減少了2.55億元或11.59%，這個(gè)我是有所準備的，應該說(shuō)還是合理的下降，我估計四季度將繼續下降。
其他收入完成5.14億元，三季度幾乎是沒(méi)什么收入，低于我的預測2.36億元或31.46%。呵呵，我這個(gè)預測比較離譜。
凈利潤完成94.27億元，低于我的預測6.48億元或6.43%，馬馬虎虎算可以吧，因為其中還有著(zhù)額外的雷曼兄弟公司減值準備1.25億元。
**不良貸款余額為48.02 億元，比年中增加2億元，比年初增加2.19 億元;不良貸款率為1.06%，比年初下降0.09 個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)注類(lèi)貸款余額比年中減少17.87 億元，與年初基本持平，說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量并沒(méi)有惡化的跡象。
**的貸款損失準備余額為80.82 億元，三季度提取了3.49億元，貸款損失準備覆蓋率為168.29%。年中的貸款損失準備余額80.26億元，稍許增加一點(diǎn)點(diǎn)。我不知道需要三季度提取的這個(gè)壞帳準備金3.49億元里面是否包含了雷曼兄弟的1.25億元減值準備金?假如包含了這個(gè)，那么按照意味著(zhù)**并沒(méi)有在三季度核消不良貸款。
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