《巴菲特的護城河》讀后感

　　認真讀完一本名著(zhù)后，大家一定對生活有了新的感悟和看法，何不靜下心來(lái)寫(xiě)寫(xiě)讀后感呢？想必許多人都在為如何寫(xiě)好讀后感而煩惱吧，以下是小編收集整理的《巴菲特的護城河》讀后感，歡迎閱讀與收藏。

　　近來(lái)，花了一周左右的時(shí)間把《巴菲特的護城河》這本書(shū)讀完了。不可否認的是，這是適合價(jià)值投資初學(xué)者閱讀的經(jīng)典書(shū)籍，強烈推薦大家購買(mǎi)閱讀，絕對不會(huì )令你失望。

　　該書(shū)作者帕特多爾西是世界頂級評級機構晨星公司股票研究部前主管。全書(shū)重點(diǎn)講述解讀了以下幾個(gè)重點(diǎn)內容：

　　一是價(jià)值投資的方法是什么？作者在前言部分明確提出價(jià)值投資的方法就是以合理價(jià)位買(mǎi)進(jìn)那些業(yè)績(jì)超群的公司股票，享受他們帶給你的長(cháng)期回報。該投資方法我之前文章已經(jīng)有所論述：

　　1.尋找能持續多年實(shí)現超額收益的公司；

　　2.耐心等待，在股價(jià)低于其內在價(jià)值時(shí)買(mǎi)進(jìn)；

　　3.持有股票，直到公司出現衰退導致股價(jià)高估或者找到更佳的投資機會(huì )時(shí)賣(mài)出，持有期至少應達到1年，而不是以月數來(lái)衡量（當然，要活學(xué)活用，買(mǎi)入低估，一年不到就高估，亦可賣(mài)出）；

　　4.必要的話(huà)，可以重復上述操作。

　　二是具有護城河的公司有哪些特征？作者把護城河分為三類(lèi)，

　　一是有寬的護城河，

　　二是有窄的護城河，

　　三是沒(méi)有護城河。真正的護城河應該具有以下特征：

　　1.公司擁有的無(wú)形資產(chǎn)，如品牌、專(zhuān)利或者法定許可，能讓公司出售競爭對手無(wú)法效仿的產(chǎn)品過(guò)服務(wù)。

　　2.公司出售的.產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶(hù)難以割舍，這就形成了一種讓公司擁有定價(jià)權的客戶(hù)轉換成本。

　　3.有些幸運的公司還可以受益于網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟，這是一種非常強大的經(jīng)濟護城河，它可以把競爭對手長(cháng)期拒之門(mén)外。

　　4.最后，有些公司通過(guò)流程、地理位置、經(jīng)營(yíng)規�；蛘咛赜匈Y產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以競爭對手的價(jià)格出售產(chǎn)品過(guò)或服務(wù)。該書(shū)花了好幾個(gè)章節分節解讀每一個(gè)特征的內涵，在此不再論述，大家可以自己好好看看。

　　三是如何找出具有護城河的公司？首先要理解護城河之所以能增加公司的價(jià)值，在于它們可以幫助企業(yè)長(cháng)時(shí)間地保持盈利狀態(tài)。那么什么指標能夠衡量企業(yè)盈利能力呢？指標往往有很多個(gè)。有兩個(gè)指標我認為比較重要，

　　一是凈資產(chǎn)收益率。作者也提到了這個(gè)指標，作者認為，根據總體經(jīng)驗判斷，我們可以把15%作為衡量競爭能力的臨界值～只要公司的凈資產(chǎn)收益率長(cháng)期達到或超過(guò)15%，那么，它就更有可能比那些低于該臨界值的公司擁有護城河。所以，第一步我們先要找出ROE＞15%的公司，這個(gè)很簡(jiǎn)單，選股軟件很多都有這個(gè)功能。實(shí)際操作中，我也是這么選股的，大家可以看我之前的文章～投資就要投“三好學(xué)生”。

　　二是銷(xiāo)售毛利率。公司有沒(méi)有價(jià)值關(guān)鍵還是在于能否持續盈利，那么銷(xiāo)售毛利率能夠很好地反映這家公司所經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，所做的生意是不是好行業(yè)，是不是好生意。所以銷(xiāo)售毛利率我選股的標準是長(cháng)期穩定且在30%以上（要是實(shí)在找不到符合選股標注的公司可以稍稍放寬）。如果上述兩個(gè)指標都符合，那么有可能你篩選出來(lái)的公司就有可能具有護城河？所以接下來(lái)，你就要分析為什么公司能夠長(cháng)期ROE和銷(xiāo)售毛利率能夠做到這個(gè)程度？真正的原因是什么？然后，你就要開(kāi)始研究公司的基本面，根據護城河的主要特征一個(gè)個(gè)去衡量去剖析，找出答案，得出結論。你篩選出的公司究竟是具有寬的護城河？還是窄的護城河？還是根本就沒(méi)有護城河？如果幸運的話(huà)，你能找出幾家具有護城河的公司，但是這還不夠。

　　四是護城河牢不牢固？能不能長(cháng)期保持？會(huì )不會(huì )被侵蝕？我們篩選出的公司哪怕?lián)碛凶o城河只能代表過(guò)去，并不能預示將來(lái)。所以我們必須持續跟蹤這些公司，注意備選或者被投資公司競爭態(tài)勢，緊盯護城河遭到侵蝕的種種跡象。如果我們能盡早發(fā)現競爭優(yōu)勢出現衰退的信號，那么我們就可以明顯提高通過(guò)成功投資實(shí)現的收益，或是減少失敗投資帶來(lái)的損失。所以持續跟蹤公司的發(fā)展動(dòng)態(tài)顯得尤為重要。

　　五是公司到底值多少錢(qián)？如何估值？再好的公司，花太多錢(qián)買(mǎi)進(jìn)都有損投資組合。一說(shuō)到估值，很多投資者都望而卻步。究其原因我覺(jué)得主要是評估股票的價(jià)值并不容易，也就是估值的方法不好學(xué)，比較難學(xué)，即便是對專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，也充滿(mǎn)不定數，因此，大多數人干脆一甩了之，根本就不費這份心了�？墒峭顿Y要想勝出，就是要能人所不能能，會(huì )人所不會(huì )，難道不是嗎？我的生活工作經(jīng)驗告訴我，越是我不想學(xué)的東西，恰恰是當下我最應該學(xué)、最需要學(xué)的東西，我相信大家也有這樣的體會(huì )。知易行難，可是要想比別人做的好，比別人優(yōu)秀，你只有比別人更努力才行，投資也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有個(gè)建議，常識！對就是常識！超市打折，大家趨之若鶩，爭相搶購，為何？因為大家都想檢便宜，常識告訴我們哪些東西是劃算的。那么投資股票也是如此，想不費勁，你可以選擇跟你生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，也就是消費品，然后選擇這些你耳熟能詳的公司，超級品牌公司，你生活當中不得不用，不得不吃，不得不玩的公司，然后時(shí)刻關(guān)注他們，市場(chǎng)先生是個(gè)瘋子，只要你耐心等待，你就會(huì )有機會(huì )等待它跌的慘不忍睹的時(shí)候，跌到跌不動(dòng)橫盤(pán)整理的時(shí)候，關(guān)鍵要有耐心，便不便宜其實(shí)靠常識也能大致判斷。估值其實(shí)沒(méi)有放之四海而皆準的方法，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。這句話(huà)，可以細細體會(huì )！如何估值，之前我也寫(xiě)過(guò)類(lèi)似的文章，大家有興趣可以去看看，今天就分享到這里吧，歡迎大家留言交流。

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