審計師考試《理論與實(shí)務(wù)》測試題
單選題
1、影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數的因素不包括( )。
A.銷(xiāo)售量 B.銷(xiāo)售單價(jià) C.利息費用 D.固定成本
2、甲公司有債券籌資和普通股籌資兩種籌資方案，運用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法判斷融資方式時(shí)，當擬投資項目的息稅前利潤大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前利潤時(shí)，應選擇的方案為( )。
A.普通股籌資更優(yōu) B.債券籌資更優(yōu) C.無(wú)差別 D.無(wú)法判斷
3、甲公司普通股、長(cháng)期負債的資本成本分別為15%和13%，資本結構分別為45%和55%，則綜合資本成本為( )。
A.13.90% B.26.70% C.14.50% D.11.70%
4、甲公司當期利息全部費用化，沒(méi)有優(yōu)先股，其利息保證倍數為5，根據這些信息計算出的財務(wù)杠桿系數為( )。
A.1.2 B.1.52 C.1.33 D.1.25
5、A股份有限公司發(fā)行認沽權證籌集資金，每張認股權證可按照5元認購3股普通股票。公司普通股市價(jià)為7元，則認股權證的理論價(jià)值為( )。
A.16元 B.10元 C.6元 D.5元
6、甲公司長(cháng)期債券面值為100元，擬定的發(fā)行價(jià)格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息到期一次還本。假設該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本為( )。
A.大于6% B.等于6% C.小于6% D.無(wú)法確定
7、當經(jīng)營(yíng)杠桿系數為1時(shí)，下列表述中正確的是( )。
A.利息為零 B.固定成本和費用為零
C.邊際貢獻為零 D.固定成本為零
8、在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，企業(yè)的負債比重越大，財務(wù)風(fēng)險會(huì )( )。
A.越大 B.越小 C.不變 D.無(wú)法確定
9、甲公司由于業(yè)務(wù)高速發(fā)展，擬在資本市場(chǎng)籌資債券同時(shí)附送一定比例的認股權證，而另一部分人員認為可以發(fā)行可轉換債券籌資。公司董事長(cháng)指派財務(wù)人員分析認股權證和可轉換債券各自的優(yōu)缺點(diǎn)，以供股東大會(huì )討論。與認股權證籌資相比，可轉換債券籌資具有的特點(diǎn)不包括( )。
A.靈活性較大 B.發(fā)行人通常是規模小，風(fēng)險高的企業(yè)
C.承銷(xiāo)費比較低 D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票
10、與長(cháng)期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是( )。
A.籌資速度快 B.籌資風(fēng)險小 C.籌資成本小 D.籌資彈性大
答案部分
1、【正確答案】：C
【答案解析】：經(jīng)營(yíng)杠桿系數=〔基期銷(xiāo)售量×(基期銷(xiāo)售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)〕/〔基期銷(xiāo)售額×(基期銷(xiāo)售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)-基期固定成本〕，故ABD正確，利息費用屬于財務(wù)杠桿系數的影響因素。
2、【正確答案】：B
【答案解析】：當預計投資項目的息稅前利潤大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)處的'息稅前利潤，債務(wù)籌資更優(yōu);當預計投資項目的息稅前利潤小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前利潤，股權籌資更優(yōu);當預計投資項目的息稅前利潤等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前利潤，如果以每股收益作為唯一的決策指標，兩個(gè)方案一樣。
3、【正確答案】：A
【答案解析】：綜合資本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。
4、【正確答案】：D
【答案解析】：根據利息保證倍數=息稅前利潤/利息費用=5，可知息稅前利潤=5*利息，財務(wù)杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。
5、【正確答案】：C
【答案解析】：認股權證理論價(jià)值=N×P-E=3×7-5×3=6元。
6、【正確答案】：A
【答案解析】：年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作為折現率，利息和到期歸還的本金現值=7.5×PVIF6%，3+100×PVIFA6%，3=104元，大于發(fā)行價(jià)格95元。因為折現率與現值成反向變動(dòng)關(guān)系，因此該債券的資本成本大于6%。
7、【正確答案】：D
【答案解析】：經(jīng)營(yíng)杠桿系數=〔基期銷(xiāo)量×(基期銷(xiāo)售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)〕/〔基期銷(xiāo)量×(基期銷(xiāo)售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)-基期固定成本〕，由此可知，此題答案為選項D。
8、【正確答案】：A
【答案解析】：在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，負債比例越高，利息費用越高，由于息稅前利潤不變，所以，財務(wù)杠桿系數越高，財務(wù)風(fēng)險越大。
9、【正確答案】：B
【答案解析】：發(fā)行附帶認股權證債券的公司，比發(fā)行可轉換債券的公司規模小、風(fēng)險更高，往往是新公司啟動(dòng)新產(chǎn)品，所以選項B的說(shuō)法不正確。
10、【正確答案】：B
【答案解析】：普通股沒(méi)有固定到期日，不用支付固定利息，因此與長(cháng)期借款相比，籌資風(fēng)險小。
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